报告核心观点 - 本周（5/5 - 5/9）市场偏强震荡全A收涨2.32% 随着一揽子政策出台、中美开启会谈等推动 市场有望继续偏强震荡 建议在红利底仓基础上 配置科技资产 重视自主可控下的军工主线机会 [2][18] 市场思考 - 本周市场偏强震荡 全A收涨2.32% 微盘股、创业板指领涨 仅科创50收跌 先进制造、金融地产领涨 科技、医药医疗涨幅居后 31个申万行业全部收涨 国防军工、通信、电力设备领涨 商贸零售、电子、房地产涨幅较窄 [2][10] - 政策方面 “一行一局一会”出台多项利好政策 释放流动性 提振市场风险偏好 《推动公募基金高质量发展行动方案》发布 引导长期投资 [13] - 经济数据方面 4月出口数据韧性超预期 对美出口减少 对东盟、欧盟等地区出口增加 后续需关注中美关税谈判进程 提振内需是应对外部冲击的重要抓手 [14] - 外围影响方面 印巴冲突升级后停火 军工板块受催化上涨 美国计划撤销并修改人工智能芯片出口限制 对通信部分方向利好 美国与英国达成关税贸易协议 中美举行会谈 关税缓和预期支持市场风险偏好修复 [14][17] 市场观察 市场估值 - 股债收益差下降至1.4% 位于+1标准差、+2标准差之间 估值分化系数环比上升2.6% 指标通常提前市场见顶0.5 - 1个月 [26] 市场情绪 - 5维市场情绪指数环比上升49.0%至51.8 A股整体情绪回暖 行业轮动强度MA5上升至37 低于40预警值 市场小盘风格占优 微盘股指数跑赢市场 主题热度主要聚集在商业航天、军工信息化、通用航空 [28] 市场结构 - 成交额占前高比例环比上升17.5%至45.1% 本周97%的行业换手率上升 国防军工、家用电器、计算机多头个股占比居前 石油石化、商贸零售、农林牧渔内部或存在α机会 [32] 市场资金 - 陆股通周内日平均成交金额较上周上升186.61亿元 成交笔数上升57.9万笔 成交额排名前三的标的为比亚迪、宁德时代、新易盛 近5日涨幅分别为2.3%、7.0%、20.9% [38] - 杠杆资金净流入169.7亿元 主要流入电子、计算机、国防军工 ETF资金起托底作用 主要指数ETF变动 - 14.7亿份 科创板50、中证1000、中证2000更受青睐 本周新成立偏股型基金份额日均15.2亿份 同比上升110.2% 较上周下降36.5% [38] 行业热点 - 第五届TOPS它博会开幕 首日观众量同比激增43% 各类宠物展会将陆续开展 建议关注宠物行业投资机会 [49] - 世界人形机器人运动会将于8月在“双奥场馆”举行 我国人形机器人产业发展蓬勃 建议关注相关投资机会 [50] - 鸿蒙电脑产品将于5月19日发布 标志着鸿蒙生态链即将补全 建议关注鸿蒙PC产业链投资机会 [51] 行业配置 - 红利底仓 政策重视中长期资金入市 《推动公募基金高质量发展行动方案》或凸显低波红利投资价值 [5][18] - 科技资产 风险偏好有望上行 科技政策支持和产业趋势持续强化 如阿里发布Qwen3 美的、联想等企业人形机器人取得进展 [5][18] - 国防军工 大国博弈下自主可控重要性强化 印巴冲突带来催化 2025年处于“十四五”与“十五五”关键时点 重视军工发展机遇 [5][18]