投资评级 - 报告对Eli Lilly & Co (LLY)的股票评级为"增持"(Overweight) [5] - 目标股价设定为1133美元 较2025年5月9日收盘价734 57美元有54%上行空间 [5][12] - 行业观点为"同步大市"(In-Line) [5] 核心产品数据 - Zepbound在72周治疗期间体重降低幅度达20 2% 显著优于Wegovy的13 7% [2] - Zepbound组患者体重降低≥30%的比例达19 7% 是Wegovy组6 9%的2 8倍 [2] - Zepbound导致治疗中断的不良事件发生率6 1% 低于Wegovy的8 0% [1] - 胃肠道不良事件导致治疗中断比例Zepbound为2 7% Wegovy为5 6% [1] 临床优势 - Zepbound患者腰围平均比Wegovy多减少5 4厘米 具有临床相关性 [7] - 体重减轻与心血管代谢风险因素改善呈正相关 包括血压 血糖和血脂水平 [3] - 76%试验参与者存在肥胖相关并发症 包括糖代谢异常 高血压 睡眠呼吸暂停等 [8] 估值依据 - 目标价基于30倍前瞻市盈率 应用于2026Q2-2027Q1的EPS预测值37 76美元 [12] - 当前估值倍数高于行业平均15倍 反映公司增长潜力和管线期权价值 [12] - 市值6615 57亿美元 52周股价波动区间678 02-972 24美元 [5] 战略意义 - SURMOUNT-5数据有助于应对2027年IRA政策对Semaglutide的潜在影响 [9] - 关键后续数据点来自2025Q3的SURPASS-CVOT试验 将评估心血管安全性 [7] - 公司近期收购Scorpion Therapeutics的PI3Kα抑制剂项目STX-478 [10]