淡旺季切换，价格上方压力加大 研究员：王艳红 投资咨询号：Z0010675 研究员：袁 棋 投资咨询号：Z0019013 电解铝-产业基本面总结： 第二部分 氧化铝-产业基本面 第三部分 电解铝-产业基本面 目 录 核心观点 宏观：美国经济数据超预期，通胀预期走强，降息预期推迟；国内降准降息预期落地；中美贸易谈判进行中。 氧化铝-产业基本面总结： 第一部分 核心观点 供给：4月，在产产能环比减少390万吨，开工率大幅下滑；矿石端，国内到港量维持正常，澳大利亚雨季影响结束 进口： 2025年3月中国氧化铝净出口28.88万吨，环比大幅增加，连续12个月净出口；进口亏损周度环比略有走阔，进出口通道仍处于关闭 需求：电解铝在产产能持续增加且维持高位，短期氧化铝需求相对持稳 利润：氧化铝目前冶炼成本在每吨2866，每吨盈利59元，成本变化不大，利润略有走阔；烧碱价格最新价3480元/吨，周度环比无变化 产业面，铝土矿量维持正常，较历史同期偏高，矿价周度环比大幅下滑，冶炼亏损转正，预计冶炼产能会得到恢复；进口亏损小幅收敛，但进出 口通道仍处于关闭状态，出口需求偏弱；盘面仓单维持在高位，远期产量压力较大。综合来看，矿价大 ...