报告行业投资评级 - 强于大市(维持) [1] 报告的核心观点 - 2025年4月国内半导体行业表现相对较强,走势大幅强于沪深300;费城半导体指数表现弱于纳斯达克100 [3][14] - 半导体行业25Q1稳健增长,毛利率同环比持续回升,SoC厂商业绩亮眼,端侧AI助力其持续高速成长 [3] - 全球半导体月度销售额继续同比增长,存储器月度价格环比持续回升,消费类需求逐步复苏,AI手机及AI PC渗透率有望快速提升 [3] - AI推动全球半导体行业持续增长,建议关注SoC厂商投资机会 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 2025年4月半导体行业市场表现情况 - 国内半导体行业2025年4月上涨0.48%,走势大幅强于沪深300,年初至今上涨4.30%;费城半导体指数4月下跌0.94%,走势弱于纳斯达克100,年初至今下跌15.06% [3][14] - 2025年4月半导体板块个股上涨家数远少于下跌家数,A股涨幅排名前十公司有纳芯微、思瑞浦等;美股涨幅排名前十公司有广船国际技术、Peraso等 [11][15] 国内半导体行业2025年一季报总结 半导体行业25Q1稳健增长,毛利率同环比持续回升 - 25Q1半导体行业(中信)营业收入为1436.56亿元,同比增长12.99%,归母净利润为85.54亿元,同比增长33.22% [18] - 25Q1半导体行业毛利率为26.14%,同比提升2.80%,环比提升2.11%;净利率为5.58%,同比提升1.34%,环比提升2.51% [20] - 2025年一季度半导体行业营收同比增速排名前30名公司有寒武纪 - U、芯动联科等 [24] 25Q1 SoC厂商业绩表现亮眼,端侧AI有望助力SoC厂商持续高速成长 - 人工智能技术发展,端侧AI开发门槛降低,AI在多领域加速落地应用,25Q1国内SoC厂商瑞芯微、炬芯科技等营收及归母净利润同比高速增长 [25] 全球半导体月度销售额继续同比增长,存储器月度价格环比持续回升 全球半导体月度销售额继续同比增长 - 2025年3月全球半导体销售额同比增长18.8%,环比增长1.8%;中国半导体销售额同比增长7.6%,环比增长2.4% [27][28] - WSTS预计2025年全球半导体市场销售额将达6874亿美元,同比增长12.5%,增长由存储器和逻辑集成电路推动 [32] - 全球AI芯片、存储器厂商24Q4业绩亮眼,工业、汽车等市场需求复苏低于预期 [37] 消费类需求逐步复苏,预计AI手机及AI PC渗透率将快速提升 - 全球半导体下游需求呈结构性特征,消费类需求占比较高,智能手机、PC等消费类需求处于恢复中 [40][41] - 25Q1全球智能手机出货量同比增长0.2%,三星、苹果等市场份额位列前五;中国大陆智能手机出货量同比增长5%,小米市场份额第一 [44][49] - AI赋能智能手机进入新时代,高通、联发科迭代支持端侧AI大模型手机的SoC芯片,安卓手机厂商发布AI手机但功能仍为基础应用,苹果推出Apple Intelligence有望引领换机潮,预计2025年AI手机渗透率将快速提升至32% [56][64][75] - 25Q1全球PC出货量同比增长9.4%,联想、惠普等厂商排名前五;AI PC推动产业生态加速迭代,英特尔、AMD等芯片厂商迭代处理器芯片,PC厂商密集发布新品 [84][85][89] - 全球可穿戴腕带设备2024年出货量同比增长4%,全球TWS耳机2024年出货量同比增长13%,预计2025年全球个人智能音频设备出货量将同比增长近10% [3] - 中国新能源汽车月度销量继续高速增长,预计2025年中国汽车销量将继续增长 [3] 国内部分芯片厂商季度库存水位环比有所提升 - 国内部分芯片厂商25Q1库存水位环比有所提升,库存有望逐步改善 [3] 全球部分晶圆厂产能利用率季度环比有所分化 - 全球部分晶圆厂产能利用率25Q1环比有所分化 [3] DRAM与NAND Flash月度现货价格环比持续回升 - 2025年4月DRAM与NAND Flash月度现货价格环比继续回升,TrendForce预计25H2 NAND Flash价格有望回升 [3] 全球半导体设备季度销售额继续同比增长,预计2025年有望持续增长 - 全球半导体设备销售额24Q4同比增长20%,中国半导体设备销售额24Q4同比下降2%,2025年3月日本半导体设备销售额同比增长18.2%,环比增长5%;SEMI预计2025年全球晶圆厂设备支出将同比增长2% [3] 全球硅片季度出货量继续同比增长,预计2025年有望强劲反弹 - 全球硅片出货量25Q1同比增长2.2%,环比下降9%,SEMI预计复苏将持续到2025年,25H2将有更强劲的改善 [3] 估值分析与投资建议 投资建议 - 人工智能技术发展,端侧AI推动AIoT加速发展,助力SoC厂商持续高速成长,建议关注SoC厂商投资机会 [3][4]
半导体行业月报:半导体行业25Q1稳健增长,端侧AI助力SoC厂商高速成长-20250512
中原证券·2025-05-12 22:33