报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕方面，美豆期货价格因贸易乐观情绪反弹，贸易和谈缓解美豆出口担忧，但巴西大豆销售进度慢或使贴水承压；国内连粕 M09 跌破 2900 一线，贸易关系进展使豆粕价格阶段性利空兑现，关注 2800 一线支撑，现货价格偏弱运行 [17] - 生猪方面，短期供应压力一般，中期供应压力趋增，需求降温，供需或从短期相对平衡转向偏松，预计价格震荡偏弱运行 [18][19] 根据相关目录分别进行总结 行情综述 - DCE 豆粕主力 2509 合约收盘价较上一交易日上涨 0.31%，收于 2908 元/吨，沿海主流区域油厂报价下跌 20 - 80 元/吨 [2] - DCE 生猪主力 2509 合约收盘价较上一交易日下降 0.39%，收于 13870 元/吨，全国外三元生猪出栏均价较昨日下降 0.03 元/公斤 [2] - 隔夜 CBOT 美豆主力合约上涨 0.72%，收于 1052 美分/蒲式耳 [2] 主产区天气 - 美国中西部地区本周气温升高，天气模式更活跃；6 - 10 日展望局部有阵雨且气温高于至远高于正常温度；整体种植进度和早期生长条件或改善，但干燥持续过长或成问题，错过降雨地区可能干旱面积扩大 [4] 宏观、行业要闻 - 第 19 周油厂大豆实际压榨量 184.6 万吨，开机率 51.89%，预计第 20 周开机率小幅上升，压榨量预计 190.85 万吨，开机率 53.65% [5][6] - 5 月 9 日全国主要油厂豆粕成交 14.50 万吨，较前一交易日减 28.76 万吨，开机率 57.06%，较前一日下降 0.95% [5] - 5 月 12 日美国、巴西、阿根廷大豆进口成本价较上日分别涨 48 元、45 元、26 元 [5] - 2025 年 5 月 12 日重点养殖企业全国生猪日度出栏量较 262819 日上涨 4.07%，重点屠宰企业全国生猪日度屠宰量较昨日上涨 0.43% [5][6] - 截至 5 月 8 日，阿根廷 2024/25 年度大豆收割率为 45%，落后去年同期 [6] - 2025 年 5 月 13 日开展进口大豆竞价交易，数量 42.8 万吨 [6] - 巴西 4 月出口大豆日均出口量较上年 4 月全月日均出口量大幅增加 14%，为四年以来同期新高 [7] - 中国 4 月 CPI 同比增速 -0.1%，环比 0.1%；PPI 同比 -2.7%，环比 -0.4% [7] 数据图表 - 包含豆粕、菜粕、生猪的期货与现货价格及基差图表，还有中国大豆和豆粕库存图表 [10][11][14][15] 分析及策略 - 豆粕方面，贸易和谈及销售进度或令贴水承压，国内豆粕价格阶段性利空兑现，关注关税调整，供应恢复使现货价格偏弱 [17] - 生猪方面，短期供应压力一般，中期供应压力趋增，需求降温，价格预计震荡偏弱运行 [18][19]