报告核心观点 - 中美贸易冲突短期缓和，优势出口行业将直接受益，A股市场2025年将继续以“慢牛”方式运行 [2][9] 分组1：中美关税调整情况 - 联合声明将4月2日提出的对中国增加34%的关税分为24%（暂缓90天）和10%保留两部分，保留的10%关税与此前市场预期相近 [4] - 美对中国商品关税税率合计达44.60%，2024年末平均在14.6%左右，2025年2、3月分别增加10%，此次联合声明保留10% [4] - 44.60%的关税将导致2025年对美净出口下滑约540亿美元，对GDP影响约为9800 - 13000亿元人民币，预计影响在0.8%左右 [4] 分组2：行业影响 - 此前受美国“对等关税”影响的我国对美优势出口行业，如机械制品、矿物化学制品、家具制品、钢铁制品等，出口预期会明显恢复 [6] - 我国将降低对美商品进口关税税率，农副食品类、能源类、化学品与化工品类进口量上升将回归到4月前状态 [6] 分组3：未来展望 - 24%的关税暂缓90天，双方未来谈判空间大，关税仍是影响未来经济发展重要因素，对2025年GDP影响约0.8% [8] - 我国4月出口增速较高，关税影响将集中体现于5、6月出口，进而影响经济数据，宏观政策降准降息已落地，若5、6月经济数据好于预期，政策存在边际收紧可能 [8] 分组4：投资建议 - 中美贸易冲突短期明显缓和，受“对等关税”影响的对美出口优势行业短期有望明显恢复 [9] - 中期建议关注2025年政府工作报告中提到的科技、绿色、消费以及基建等领域 [9] - 短期建议关注受关税冲击的机械、家具、钢铁制品等行业、受益于扩大内需政策的消费领域以及新质生产力相关的科技板块 [9]