报告行业投资评级 - 增持(维持) [1] 报告的核心观点 - 中美日内瓦经贸会谈联合声明发布,双方承诺于2025年5月14日前修改对对方商品加征的关税,其中24%关税暂缓90天,保留剩余10%关税,中国还暂停或取消自2025年4月2日起针对美国的非关税反制措施 [1] - 中美贸易获90天窗口期,后续仍有谈判空间,此次协议为企业产品出口、海外产能储备等提供缓冲期,为盈利水平突出的企业提供保留美国市场份额的机遇 [1] - 建议关注盈利水平高、关税承受能力强、估值回落的高机龙头浙江鼎力,其国内产能对美新增关税承受能力约60%,关税全部落地稳定后,公司差异化产品有一定顺价能力,本次中美关税政策调整,短期继续提供发货备货窗口期,中长期公司国内产能出口美国仍有望保持较好盈利水平,有望增强公司业绩兑现确定性 [2] - 建议关注其他估值回落,有望边际受益的优质出口链标的,包括对美敞口相对较高、关税降低充分受益的巨星科技、银都股份、浩洋股份等;直接对美敞口不高的低估值叉车双龙头安徽合力、杭叉集团等,降税有望为其贡献一定利润增量;北美油服等市场广阔,有机会切入与拓展的纽威股份等 [3] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025年5月12日,中美日内瓦经贸会谈联合声明发布,美国修改2025年4月2日第13257号行政令对中国商品加征的从价关税,其中24%关税暂缓90天,保留剩余10%关税,取消2025年4月8日第14259号行政令和2025年4月9日第14266号行政令对这些商品的加征关税;中国相应修改对美国商品加征的关税,其中24%关税暂缓90天,同时保留加征剩余10%关税,暂停或取消自2025年4月2日起针对美国的非关税反制措施 [1] 投资要点 - 中美贸易获90天窗口期,此前中国出口美国商品关税为145%,合约落地后,90天内中国出口往美国的产品关税为30%,90天后提升至54%,协议为企业提供缓冲期和保留美国市场份额的机遇 [1] - 建议关注浙江鼎力,其国内产能对美新增关税承受能力约60%,总体承受能力约100%,关税全部落地稳定后,公司差异化产品有一定顺价能力,本次中美关税政策调整,短期继续提供发货备货窗口期,中长期公司国内产能出口美国仍有望保持较好盈利水平,有望增强公司业绩兑现确定性 [2] - 建议关注其他优质出口链标的,包括对美敞口相对较高、关税降低充分受益的巨星科技、银都股份、浩洋股份等;直接对美敞口不高的低估值叉车双龙头安徽合力、杭叉集团等,Q1美国区域销售受影响,本次降税有望为其贡献一定利润增量;北美油服等市场广阔,有机会切入与拓展的纽威股份等 [3]
机械设备行业点评报告:中美协议超预期降低双边关税+90天窗口期,建议关注估值回落的优质机械出口标的
东吴证券·2025-05-13 07:30