报告行业投资评级 - 焦炭走势评级为震荡，焦煤走势评级为震荡偏弱 [1] 报告的核心观点 - 中美关税谈判超预期利好下黑色板块走势纠结，市场情绪极度悲观，若无供给侧限产和财政政策拉动内需的实质性利好，市场预期难扭转，大概率维持震荡偏弱格局 [4] - 焦煤现货竞拍成交率回落，海外低价煤冲击延续，矿山开工率上行且累库，焦企开工和需求走弱；焦炭现货提涨遇阻，供减需增但需求属强现实弱预期，短期煤焦处下行趋势，极端情况下焦煤下方或有15%空间，09合约继续下跌阻力增大，短期建议观望，J09多单减仓 [5] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 相关资讯 - 中美经贸高层会谈联合声明发布，双方同意大幅降低双边关税水平，取消4月7号之后加征的关税，暂停实施24%的对等关税，并建立机制继续协商 [1] 价格与价差 - 蒙5主焦煤报1015元/吨，较之前降5元；活跃合约报889.5元/吨，较之前涨12元；基差145.5元/吨，较之前降17元；9 - 1月差 - 11元/吨，较之前涨7.5元 [1] 开工率 - 523家矿山开工率报89.92%，较之前增0.18；110家洗煤厂开工率报62.42%，较之前降0.55；230家独立焦企生产率报75.05%，较之前降0.38 [2] 库存 - 523家矿山精煤库存报390.43万吨，较之前增31.39万吨；洗煤厂精煤库存197.28万吨，较之前增3.39万吨；247家钢厂库存787.21万吨，较之前增2.42万吨；230家焦企库存775.17万吨，较之前降35.11万吨；港口库存397.81万吨，较之前降13.97万吨 [2] 焦炭 价格与价差 - 天津港准一级焦报1440元/吨，部分地区有提降预期；活跃合约报1471.5元/吨，较之前涨25元；基差78.72元/吨，较之前降25元；9 - 1月差 - 28元/吨，较之前降0.5元 [3] 开工率与产量 - 230家独立焦企生产率报75.05%，较之前降0.38；247家钢厂产能利用率报91.6%，较之前增1.45；铁水日均产量245.64万吨，较之前增0.22万吨 [3] 库存 - 230家焦企库存65.09万吨，较之前降1.97万吨；247家钢厂库存671.03万吨，较之前降4.19万吨；港口库存229.08万吨，较之前降9.04万吨 [3]