报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债期货短期预计震荡整理为主，中长期向上的政策面基础较为牢靠 [4] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - TL2506短期震荡、中期震荡、日内震荡偏强，观点为区间震荡，核心逻辑是降息预期兑现，短期震荡整理为主 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 昨日国债期货均震荡下跌，30年期国债期货跌幅居前 [4] - 中美发布经贸会谈联合声明，双方各下降91%的税率，暂停24%的税率，观察期90天，经贸关系阶段性缓和，国债避险需求回落，风险资产风险偏好回升 [4] - 中长期外部环境变数大，需稳定内部环境对冲，宏观政策将加码，央行实施适度宽松货币政策，国债中长期向上政策面基础牢靠 [4] - 短期央行降息降准后需观察宏观经济指标表现，外部美联储鹰派扰动后续央行降息节奏，短期内继续降息可能性下降 [4] - 近期中美缓和预期降低国债避险需求，但美方反复可能性仍存，需关注后续中美磋商情况 [4]