报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中美关税缓和，宏观情绪转暖带动商品上行，但黑色整体在反弹后仍面临压力，当前只是反弹，并未反转 [3][4] - 锰硅短期反弹后仍会见顶回落，硅铁尚难言见底，一旦铁水走弱，成本可能带动硅铁价格继续下行 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 第一部分交易策略与期现行情 - 锰硅策略为区间操作，以逢高空为主，下方支撑5400 - 5420元/吨，上方压力5960 - 5980元/吨；硅铁策略为区间操作为主，下跌后少量试多，上涨后逢高空，下方支撑5400 - 5420元/吨，上方压力5700 - 5720元/吨 [11] - 锰硅期货主力合约开盘价5826元，最高价5916元，最低价5762元，收盘价5866元，涨跌104元，涨跌幅1.80%，成交量336948，结算价5846元，持仓量381170，持仓变动 - 19387，仓单数118816；硅铁期货主力合约开盘价5690元，最高价5746元，最低价5612元，收盘价5690元，涨跌86元，涨跌幅1.55%，成交量211559，结算价5664元，持仓量223072，持仓变动21649，仓单数18876 [11] 第二部分 铁合金基本面 一、周度产需情况 - 包含硅锰、硅铁产量、开工率、需求量以及日均铁水产量的当周值相关图表 [15][17][19][20] 二、铁合金库存 - 包含硅锰、硅铁全国期末库存及库存天数相关图表 [21][24][25][27] 三、铁合金生产成本 - 包含硅锰、硅铁现货生产成本、现货利润以及兰炭、化工焦价格相关图表 [29][34][35][39] 第三部分 期权策略 一、锰硅期权 - 2025年5月13日，看涨期权成交量114839，变化33431，持仓量108435，变化33431，成交额2364，变化826；看跌期权成交量61613，变化17633，持仓量82201，变化 - 700，成交额920，变化128；锰硅期权成交量176452，变化51064，持仓量190636，变化1121，成交额3284，变化953，成交量PCR为0.54，持仓量PCR为0.76，成交额PCR为0.39 [40] 二、硅铁期权 - 2025年5月13日，看涨期权成交量83349，变化54852，持仓量53678，变化4623，成交额1602，变化1196；看跌期权成交量35812，变化17007，持仓量32574，变化902，成交额786，变化454；硅铁期权成交量119161，变化71859，持仓量86252，变化5525，成交额2388，变化1649，成交量PCR为0.43，持仓量PCR为0.61，成交额PCR为0.49 [44]