报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菲律宾镍矿出口禁令消息影响市场情绪，镍价大幅反弹，周一关税调整再次带动价格上涨，但镍元素整体过剩，上方压力较大，预计近期区间偏弱振荡为主，中长线维持逢高卖出套保思路 [3] - 菲律宾镍矿出口禁令影响市场情绪，不锈钢价格大幅反弹，周一关税调整再次带动价格上涨，但不锈钢整体过剩，上方压力较大，预计近期区间偏弱振荡为主，中长线维持逢高卖出套保思路 [6] 根据相关目录分别进行总结 镍品种市场分析 - 2025年5月12日沪镍主力合约2506开于124150元/吨，收于126130元/吨，较前一交易日收盘变化2.00%，当日成交量为235469手，持仓量为67717手 [1] - 沪镍主力合约周五夜盘跳空高开后快速上冲至前期高点附近后区间振荡，周一日盘开盘冲高受阻后振荡回落，午后振荡反弹，收大阳线，成交量较上个交易日大幅增加，持仓量略减 [2] - 市场对菲律宾禁矿政策议论纷纷，有消息称菲律宾政府计划自2025年6月起实施镍矿出口禁令，但此消息为2月3日提出的法案，五年后生效，对近期无实质影响 [2] - 镍矿供应紧缺现象仍存，5月（二期）镍矿内贸升水预计维持+26 - 27不变，5月（二期）内贸基价上涨0.65 - 1美元，整体价格小幅上涨，矿端价格较为坚挺 [2][5] - 现货市场方面，金川镍早盘报价较上个交易日上涨约2300元/吨，市场主流品牌报价均上调，日内镍价大幅反弹，下游畏高观望情绪较浓，精炼镍现货成交整体一般，各品牌现货升贴水多数持稳，其中金川镍升水变化 - 150元/吨至2150元/吨，进口镍升水变化0元/吨至150元/吨，镍豆升水为 - 450元/吨 [2] - 前一交易日沪镍仓单量为23222（ - 204.0）吨，LME镍库存为197754（84）吨 [2] 镍品种策略 - 单边区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [3] 不锈钢品种市场分析 - 2025年5月12日，不锈钢主力合约2506开于12765元/吨，收于12930元/吨，当日成交量为116932手，持仓量为116190手 [3] - 不锈钢主力合约周五夜盘开盘后振荡上涨，周一日盘开盘继续振荡上涨，收大阳线，成交量对比上个交易日大幅增加，持仓量有所减少 [4] - 5月12日《中美日内瓦经贸会谈联合声明》发布，美方承诺取消对中国商品加征的共计91%的关税，修改对中国商品加征的34%的对等关税，其中24%的关税暂停加征90天，保留剩余10%的关税，此次关税调整对不锈钢及全部用不锈钢的制品无影响，主要影响部分使用不锈钢的下游制品 [4] - 美国对自中国进口的不锈钢材（除管材、法兰及管件）及餐厨具征收45%的进口关税，不锈钢洗涤槽及脸盆、机器用环形带、其他机织布、管材、法兰及管件等征收70%的进口关税，其他制品（使用部分不锈钢）征收最低30%的进口关税（2025年7月前） [5] - 镍矿供应紧缺现象仍存，5月（二期）镍矿内贸升水预计维持+26 - 27不变，5月（二期）内贸基价上涨0.65 - 1美元，整体价格小幅上涨，矿端价格较为坚挺 [5] - 现货市场方面，不锈钢盘面偏强运行，市场信心回暖，市场多次上调价格，部分贸易商因库存偏低，同时又有商家因看涨预期加大补库力度，市场成交活跃，无锡市场不锈钢价格为13125元/吨，佛山市场不锈钢价格13125元/吨，304/2B升贴水为350至500元/吨 [5] - SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价变化 - 2.50元/镍点至942.5元/镍点 [5] 不锈钢品种策略 - 单边中性，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [6]