报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中美贸易谈判超预期，黄金价格大幅回调，短期调整持续，长期战略配置价值仍在；白银宽幅调整；铜可逢低试多；锌反弹抛空；铅、锡、铝、镍反弹回落；工业硅和碳酸锂低位震荡[1] 根据相关目录分别进行总结 金银 - 行情回顾：中美关税谈判结果超预期，避险情绪退潮，黄金大幅调整[2] - 基本逻辑：中美贸易结果好于预期，降低双边关税；降息预期推迟；美国4月海关关税收入创新高；短期避险情绪退却，长期全球资产配置再平衡及财政货币双宽松支撑黄金牛市[3] - 策略推荐：短期黄金盘面或继续调整，关注750附近表现，长线投资者等待企稳入场；白银短期区间震荡[8020,8350][3] 铜 - 行情回顾：多单止盈兑现，沪铜小幅冲高回落[6] - 产业逻辑：海外铜矿供应扰动不断，铜精矿加工费创新低；4月国内电解铜产量环比减少，1 - 4月累计产量同比增加；特朗普铜进口关税政策使美国以外铜库存减少，国内电解铜库存小幅反弹，警惕软挤仓风险[6] - 策略推荐：前期多单继续持有，部分逢高止盈，中长期看涨；短期沪铜关注区间【77500，78500】，伦铜关注区间【9200，9600】美元/吨[7] 锌 - 行情回顾：锌冲高回落，震荡偏弱[9] - 产业逻辑：2025年锌矿端趋松，但泰克旗下矿山或暂缓出口；锌精矿国产加工费环比增长；4月国内锌锭产量增加；下游需求旺季尾声，中下游企业开工回落[9] - 策略推荐：以反弹抛空为主，长期把握逢高空机会；沪锌关注区间【22000，22500】，伦锌关注区间【2620，2680】美元/吨[10] 铝 - 行情回顾：铝价企稳回升，氧化铝低位反弹[11] - 产业逻辑：海外宏观贸易环境缓和，国内电解铝锭和铝棒库存下降，下游加工龙头企业开工率上升，需求分化；氧化铝供应过剩，成本支撑减弱[12] - 策略推荐：沪铝逢低短多，关注库存变动，主力运行区间【19500 - 20100】；氧化铝偏弱区间运行[12] 镍 - 行情回顾：镍价反弹回升，不锈钢跟随反弹[13] - 产业逻辑：海外宏观环境扰动减弱，印尼镍矿特许权使用费上调，菲律宾禁矿消息支撑镍价；国内精炼镍产量和开工率上升，库存偏高；不锈钢库存去化遇阻，供需过剩[14] - 策略推荐：镍不锈钢轻仓反弹抛空，关注下游消费，镍主力运行区间【122000 - 129000】[14] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约LC2507增仓创新低后减仓反弹[15] - 产业逻辑：需求难超预期，锂价试探资源端成本支撑；供应端未现大厂持续性、规模性减停产，二季度需求一般，上游冶炼厂累库压力大[16] - 策略推荐：低位反弹【63300 - 65200】[16]