报告行业投资评级 - 推荐|维持 [6] 报告的核心观点 - 2025年一季度医药板块收入和利润继续承压但公司业绩分化 5月进入业绩真空期 市场关注点转向行业和公司基本面变化 看好创新药、出海以及集采出清板块 [4][22] - 创新药进入成果兑现阶段 研发进展催化多且不受贸易战影响 有望成2025年投资主线 [4][22] - 出海领域看好新兴市场布局企业 市场潜力大且不受贸易战影响 建议关注科兴制药 [4][22] - 部分细分赛道集采影响出清 未来有望新成长 建议关注胰岛素、骨科等细分赛道及部分仿制药企业 [4][22] - 医药市场处于集中度提升加速期 并购重组有望加速 建议重点关注 [4][22] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 医药板块涨跌幅 - 2025年4月28日至5月9日 申万医药生物指数上涨1.50% 跑输沪深300指数0.06pct 在31个申万一级行业指数中排第16 [2][11] - 2025年初至今 申万医药生物指数上涨1.19% 跑赢沪深300指数3.45pct 涨跌幅在31个申万一级行业指数中排第15 [2][13] 医药板块估值水平 - 截至2025年5月9日 医药板块估值为26.54倍（TTM整体法 剔除负值） 相对于沪深300估值溢价率为141.81% [2][16] 个股涨跌幅 - 涨幅前十个股：常山药业（+26.29%）、海创药业（+25.85%）等 [3][17] - 跌幅前十个股：普利退（-69.88%）、*ST苏吴（-31.39%）等 [3][17] 重要公司公告 - 凯利泰2024年营收9.85亿元 同比增2.96% 归母净利润-1.06亿元 同比降193.80% EPS为-0.15元/股 [21] - 华大智造2024年营收30.13亿元 同比增3.48% 归母净利润-6.00亿元 EPS为-1.46元/股 [21] - 东方生物2024年营收8.28亿元 同比增0.95% 归母净利润-5.29亿元 同比降33.06% EPS为-2.69元/股 [21] - 基蛋生物2024年营收11.65亿元 同比降14.93% 归母净利润2.24亿元 同比降20.06% EPS为0.44元/股 [21] 行业观点 - 医药板块2024年营收同比降0.99% 归属上市公司股东净利润同比降12.97% 扣非归母净利润同比降8.91% [4][22] - 2025年一季度营收同比降4.78% 归属上市公司股东净利润同比降12.21% 扣非归母净利润同比降18.22% [4][22]