报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜上涨，中美会谈取得实质性进展推动市场乐观情绪，关税对双方经济冲击担忧下降，利多风险资产 [7] - 05 合约交割临近，现货市场转为贴水报价，若贴水扩大或带动交割情绪上升，预计本次交割能顺利完成 [7] - 5 月国内产量继续增加而需求放缓，预计盘面高 BACK 结构难持续，可做空月间价差 [7] - 短期宏观好转或带动市场做多情绪回暖，单边策略以逢低买入为主 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 沪铜上涨因中美会谈取得实质性进展，市场乐观情绪提升，关税担忧下降利多风险资产 [7] - 05 合约交割临近，05 - 06 back 维持在 300 + ，现货贴水报价，贴水扩大或带动交割情绪，5 月有累库预期且日内库存累库 0.3 万吨，预计交割顺利完成 [7] - 5 月国内产量增加需求放缓，盘面高 BACK 结构难持续，可做空月间价差；短期宏观好转带动做多情绪回暖，单边策略逢低买入 [7] 行业要闻 - 澳大利亚矿业公司力拓与日本住友金属矿业集团达成最终合资协议，开发西澳大利亚 Winu 铜和黄金项目，住友将支付高达 4.304 亿美元获 30% 股权，交易预计 2025 年完成 [10] - Group Eleven Resources 在 Ballywire 矿点勘探发现爱尔兰 60 多年来品位最高银矿矿段，含银量高达 1880 克/吨，含铜量 10.45%，表明存在铜银供给系统 [10] - 上周伦铜库存降至 191,775 吨刷新十个月最低位，沪铜库存周度减少 9.63% 至 80,705 吨降至近四个月新低，国际铜库存增加 531 吨至 13,767 吨，纽铜库存累积至 160,250 吨刷逾六年新高 [11]