报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 在日内瓦中美贸易会谈达成临时协议、关税显著下调后，市场风险偏好显著上升，避险情绪回落导致国债和国债期货全线下跌，投资者预期中美关系缓和有助于全球经济企稳，降低对宽松货币政策的迫切性，叠加美股强劲反弹与资金流出债市的压力，使得现券收益率上行、期债价格下行，债市短期承压主要反映宏观风险溢价的阶段性收敛 [2] 根据相关目录分别进行总结 一、利率定价跟踪指标 - 物价指标方面，中国 CPI 月度环比 0.10%、同比 -0.10%，中国 PPI 月度环比 -0.40%、同比 -2.70% [8] - 经济指标（月度更新）中，社会融资规模 422.96 万亿元、环比 +5.67 万亿元、环比 +1.36%，M2 同比 7.00%、环比 +0.00%、环比 +0.00%，制造业 PMI 49.00%、环比 -1.50%、环比 -2.97% [8] - 经济指标（日度更新）中，美元指数 101.79、环比 +1.38、环比 +1.37%，美元兑人民币（离岸）7.2246、环比 -0.026、环比 -0.35%，SHIBOR 7 天 1.50、环比 -0.02、环比 -1.51%，DR007 1.50、环比 -0.04、环比 -2.87%，R007 1.76、环比 -0.21、环比 -10.82%，同业存单（AAA）3M 1.62、环比 +0.01、环比 +0.62%，AA - AAA 信用利差（1Y）0.12、环比 +0.00、环比 +0.62% [8] 二、国债与国债期货市场概况 - 包含国债期货主力连续合约收盘价走势、各品种涨跌幅情况、各期限国债到期收益率走势、近一日各期限国债估值变化、各品种沉淀资金走势、各品种持仓量占比、各品种净持仓占比（前 20 名）、各品种多空持仓比（前 20 名）、债券借贷成交额与国债期货总持仓量、国开债 - 国债利差、国债发行情况等内容 [9][13][15][17][23][25] 三、货币市场资金面概况 - 包含国债期货各品种成交持仓比、利率走廊、央行公开市场操作、Shibor 利率走势、同业存单（AAA）到期收益率走势、银行间质押式回购成交统计、地方债发行情况等内容 [27][28][31][34] 四、价差概况 - 包含国债期货各品种跨期价差走势、现券期限利差与期货跨品种价差（4TS - T）、现券期限利差与期货跨品种价差（2TS - TF）、现券期限利差与期货跨品种价差（2TF - T）、现券期限利差与期货跨品种价差（3T - TL）、现券利差与期货价差（2TS - 3TF + T）等内容 [37][41][42][45] 五、两年期国债期货 - 包含 TS 主力合约隐含利率与国债到期收益率、TS 主力合约 IRR 与资金利率、TS 主力合约近三年基差走势、TS 主力合约近三年净基差走势等内容 [44][47][58] 六、五年期国债期货 - 包含 TF 主力合约隐含利率与国债到期收益率、TF 主力合约 IRR 与资金利率、TF 主力合约近三年基差走势、TF 主力合约近三年净基差走势等内容 [54][57][64] 七、十年期国债期货 - 包含 T 主力合约隐含利率与国债到期收益率、T 主力合约 IRR 与资金利率、T 主力合约近三年基差走势、T 主力合约近三年净基差走势等内容 [66][68] 八、三十年期国债期货 - 包含 TL 主力合约隐含利率与国债到期收益率、TL 主力合约 IRR 与资金利率、TL 主力合约近三年基差走势、TL 主力合约近三年净基差走势等内容 [73][75][78] 策略 - 单边：回购利率回落，国债期货价格震荡，2506 合约中性 [3] - 套利：关注基差走廓 [3] - 套保：中期存在调整压力，空头可采用远月合约适度套保 [3]