报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花方面，周一ICE美棉涨0.05%报66.64美分/磅，CF509涨2.44%报13240元/吨，主力合约持仓增8708手至58.28万手，新疆地区棉花到厂价涨至14085元/吨，中国棉花价格指数3128B级涨至14187元/吨；中美关税谈判取得突破性进展，成果超预期，带动内外棉共振上行，但市场预计美联储下次降息节点推迟，美元指数走强，2025/26年度美国棉花产量预计315.7万吨，供应充裕；郑棉期价进入新波动区间，短期情绪带动下上方或有少量空间 [1] - 白糖方面，广西制糖集团主流报价区间上调至6120 - 6210元/吨，云南制糖集团报价区间上调至5930 - 5970元/吨，原糖夜盘冲高回落，宏观影响大，关注巴西生产进度；2025/26榨季全国糖料播种面积预计达1440千公顷，较上年度增长3.2%，远期供应增加施压糖价，维持震荡偏弱看法 [1] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 棉花合约7 - 9价差为 - 200，环比增15；主力基差947，环比降225；新疆现货14085元/吨，环比涨174，全国现货14187元/吨，环比涨65 [2] - 白糖合约7 - 9价差为82，环比降6；主力基差275，环比降36；南宁现货6130元/吨，环比涨20，柳州现货6160元/吨，环比涨10 [2] 市场信息 - 5月12日棉花期货仓单11406张，较上日增124张，有效预报669张 [3] - 5月12日国内各地区棉花到厂价：新疆14085元/吨，河南14160元/吨，山东14196元/吨，浙江14279元/吨 [3] - 5月12日纱线综合负荷为54.8持平，纱线综合库存为23.7降0.5；短纤布综合负荷为52.9持平，短纤布综合库存为30.8涨0.1 [3] - 5月12日白糖现货价格：南宁6130元/吨涨20元/吨，柳州6160元/吨涨10元/吨 [3] - 5月12日白糖期货仓单30494张，较上日增294张，有效预报2507张 [4] 图表分析 - 包含棉花主力合约收盘价、基差、7 - 9价差、1%关税配额下内外价差、仓单及有效预报、中国棉花价格指数3218B等图表 [6][9][10][11] - 包含白糖主力合约收盘价、基差、7 - 9价差、仓单及有效预报等图表 [13][14][16] 研究团队人员介绍 - 张笑金为光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，获多项分析师称号 [18] - 张凌璐为光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等研究，获多项荣誉称号 [19] - 孙成震为光大期货研究所资源品分析师，从事棉花等品种研究，获郑商所纺织品类高级分析师称号 [20]