极端关税缓和原因 - 中美实施极端关税一个月后，取消91%关税，暂停24%关税，保留10%基础关税，缓和是美国获取关税收入和各方利益的需要[1][6] - 美国债务上限谈判僵局，实际债务规模超法定上限，关税收入注入比极端关税更稳健[9] 关税下限分析 - 10%可能是美国对中国对等关税下限，后续调整或在10%-30%区间波动[1][21] - 美国有财政收入需求，10%关税是平衡财政工具，特朗普或设全球10%关税底线[21] - 特朗普受中期选举压力，下调关税避免影响执政根基和选民基础[21] - 美国有取消对华最惠国待遇的关税筹码，下调关税不意味放弃关税手段[22] 贸易谈判影响 - 谈判进展利于经济基本面，降低中国对美出口冲击，减少美和全球经济衰退风险[1][24] - 短期提振A股和港股，长期外部冲击减弱，国内政策发力或带动A股上升[1][24] - 关税下调，出口型企业有望盈利修复，关注出口链反弹机会[1][24] 风险因素 - 地缘政治风险、国际油价超预期上涨、美国就业市场超预期走弱[1][26]