报告行业投资评级 - 行业投资评级为强于大市，维持评级，收盘点位2606.49，52周最高2927.53，52周最低2110.64 [2] 报告的核心观点 - 上周市场全面反弹，农业板块涨幅相对较小，农林牧渔（申万）行业指数上涨0.99%，在申万31个一级行业中涨幅排名第27位，果蔬加工、水产养殖等子板块上涨较多，生猪养殖持续调整 [5][13][14] - 猪价持续微利运行，产能去化暂缓，25年猪价或窄幅波动，产能去化虽慢但有，下半年主动去产能压力或来自原材料价格上涨和不确定性因素扰动 [6][7] - 白羽鸡苗价坚挺，市场成交混乱，养殖端对高苗价抵触，24年白鸡祖代更新量同比增长17.25%，25年产业链上下游供给充足，海外引种不确定性增加，国产育种企业迎来机会 [8][27] 根据相关目录分别进行总结 1 行情表现 - 上周市场全面反弹，农业板块涨幅小，农林牧渔（申万）行业指数涨0.99%，沪深300、上证综指分别涨2.00%、1.92%，农林牧渔在申万31个一级行业中涨幅排第27位 [13] - 农业子板块中，果蔬加工、水产养殖等上涨多，生猪养殖因价格坚挺、市场担心产能去化进程持续调整 [14] 2 养殖产业链追踪 2.1 生猪：窄幅震荡，二季度重心稍有上移 - 价格继续震荡，截至5月9日全国生猪均价14.73元/公斤，4月以来在14.6 - 14.9元/公斤区间调整，均价重心上移因二次育肥入场频次增加，五一节后消费转淡，供应端压力增加 [17] - 盈利微利持续，截至5月9日当周，自繁自养生猪头均盈利84元左右，较上周降1元/头，外购仔猪头均盈利58元，自去年11月以来养殖利润尚可 [18] - 存栏小幅波动，4月能繁存栏环比增长，当前自繁自养盈利尚可，行业对后市微利预期，主动淘汰母猪产能意愿弱 [19] 2.2 白羽鸡：苗价坚挺，关注国产育种 - 苗价窄幅震荡，截至5月9日，烟台白羽肉鸡鸡苗价格3.10元/羽，较节前持平，平均单羽盈利0.2元，肉毛鸡价格3.75元/斤，市场成交混乱，苗企和养殖端僵持，养殖端因饲料涨价抵触高苗价 [28] - 供给充足，24年白鸡祖代更新量150.07万套，同比增长17.25%，25年1 - 2月海外引种断档，3月从法国引种，中美贸易摩擦使后续引种有担忧，引种不确定性是行业最大风险和机遇，国产育种企业迎来机会 [28] 3 种植产业链追踪 - 白糖小幅下跌，截至25年5月9日，柳州白砂糖价格6150元/吨，较节前跌50元/吨 [32] - 大豆小幅下降，截至25年5月9日，巴西大豆到岸完税价3675元/吨，较节前跌0.3% [32] - 棉花继续下跌，截至25年5月9日，棉花价格14135元/吨，较节前跌112元/吨 [32] - 玉米持续上行，截至25年5月9日，全国玉米均价2306元/吨，较上周小幅上涨49元/吨 [32]