报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周国债期货窄幅震荡，央行净回笼7817亿元，十年期国债利率略升且长期处于历史低位；技术上T2506合约短期价格位于40日均线上方；国债市场价格高位震荡，利率处低位区间，中长期上方空间有限，短期可逢低买入 [3] 各部分内容总结 国债期货宏观及市场展望 - 国内消息为中美经贸高层会谈联合声明发布，双方同意大幅降低双边关税水平，美方取消91%加征关税，中方取消91%反制关税，美方暂停实施24%“对等关税”，中方暂停实施24%反制关税 [4] - 国外消息为追踪美联储会议预期的利率互换合约显示，美联储今年可能降息约55个基点，较上周五75个基点的押注显著下降，交易员预计首次降息9月启动 [4] 国债期货行情 - 上周国债期货窄幅震荡，TS2506周涨跌幅-0.02%，TF2506周涨跌幅0.00%，T2506周涨跌幅0.06%，TL2506周涨跌幅-0.33% [5] 国债收益率变化 - 上周长期利率略微上升，收益率利差扩大 [8] 国债CTD券及基差 - 本周国债期货IRR高于短期融资利率，存在套利机会 [11] 国债期货价差及基差 - 5年期与10年期国债期货价差缩小，二者基差缩小 [12] 国债期限结构 - 最新国债期限结构较5月6日陡峭，收益率上升 [17]