报告公司投资评级 报告未提及对雷诺瓦的具体投资评级 报告的核心观点 - 雷诺瓦2025财年第四季度息税折摊前利润因超预期营收表现优于一致预期，2026财年指引虽盈利略低于一致预期，但释放强劲盈利增长信号，且项目总体进展顺利 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 雷诺瓦2025财年第四季度业绩或被市场视作利好，新公布的2026财年指引中营收、息税折摊前利润及盈利分别为905亿日元、316亿日元和15亿日元，仅略低于一致预期，公司项目总体进展顺利，并披露已通过最终投资决策的储能项目细节 [2] 点评 - 营收超出一致预期，息税折摊前利润为67亿日元，受益于超预期营收表现 [3] - 2026财年盈利指引低于一致预期，但盈利能力稳健提升，营收905亿日元，息税折摊前利润316亿日元同比增长36%，盈利15亿日元 [3] - 部分产能项目时间规划调整，御前崎港生物质能项目1月投产2月并表，本财年预计贡献7亿日元 [3] - 储能项目进展顺利，姬路储能项目预计2025年10月完工，发电容量15兆瓦，储能容量48兆瓦时，公司持有22%所有权权益；还提及已通过最终投资决策的三个储能项目，总容量215兆瓦，公司计划各持39%股份；在美国德州200兆瓦电池储能系统项目持有70%股份，计划2027财年投产 [4] RENOVA盈利摘要 | 损益表（百万日元） | 2024年第四季度（实际） | 2025年第三季度（实际） | 2025年第四季度（实际） | 季环比，% | 同比，% | 一致预期 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 净营收 | 15,012 | 14,942 | 21,429 | 43% | 43% | 19,600 | | 燃料／外购成本 | 8,068 | 7,925 | 6,272 | -21% | -22% | | | 息税折摊前利润 | 2,326 | 5,093 | 6,683 | 31% | 187% | 5,500 | | 折旧 | 3,684 | 4,101 | 4,264 | | | | | 息税前利润 | -1,358 | 992 | 922 | -7% | 168% | | | 经调净利润 | 2,874 | -783 | 3598 | 560% | 25% | 8,000 | | 利润率，% | 19% | -5% | 17% | | | | [6]