报告公司投资评级 - 投资评级为买入，上次评级也是买入 [1] 报告的核心观点 - 卓易信息发布2025年限制性股票激励计划，拟授予400万股，占股本总额3.30%，授予价格25元/股，激励对象40人 [1] - 股权激励设置A、B两级考核目标，彰显公司对IDE业务长期发展信心 [2] - 公司IDE产品是国内稀缺工具，与国内头部开发平台合作，产品广泛使用值得期待 [2] - “AI+IDE”双线布局，IDE产品前景广阔，有望打开长期增长空间 [2] - 预计2025 - 2027年EPS分别为0.56/1.16/2.51元，对应P/E分别为83.50/40.35/18.68倍，维持“买入”评级 [2] 财务指标总结 主要财务指标 - 2023 - 2027年营业总收入分别为320/323/403/549/783百万元，增长率分别为13.5%/1.0%/24.7%/36.1%/42.6% [3][4] - 归属母公司净利润分别为56/33/68/141/305百万元，增长率分别为10.1%/-41.5%/107.5%/106.9%/116.0% [3][4] - 毛利率分别为46.2%/52.2%/53.0%/53.8%/55.1%，ROE分别为5.4%/3.9%/8.5%/15.3%/25.7% [3][4] - EPS（摊薄）分别为0.46/0.27/0.56/1.16/2.51元，市盈率P/E分别为101.32/173.26/83.50/40.35/18.68倍 [3][4] - 市净率P/B分别为5.48/6.73/7.09/6.19/4.80倍，EV/EBITDA分别为65.13/50.61/54.05/30.70/16.04 [3][4] 资产负债表 - 2023 - 2027年流动资产分别为715/676/716/929/1292百万元，非流动资产分别为924/876/888/865/874百万元 [4] - 资产总计分别为1640/1552/1604/1794/2165百万元，流动负债分别为287/437/504/564/652百万元 [4] - 非流动负债分别为158/264/283/283/283百万元，负债合计分别为444/700/787/847/935百万元 [4] - 少数股东权益分别为158/7/14/27/45百万元，归属母公司股东权益分别为1038/845/803/920/1186百万元 [4] 利润表 - 2023 - 2027年营业总收入分别为320/323/403/549/783百万元，营业成本分别为172/155/190/254/351百万元 [4] - 营业利润分别为56/38/77/157/326百万元，利润总额分别为56/38/77/157/326百万元 [4] - 所得税分别为 - 2/-1/2/3/4百万元，净利润分别为58/39/76/154/322百万元 [4] - 少数股东损益分别为2/6/8/13/18百万元，归属母公司净利润分别为56/33/68/141/305百万元 [4] 现金流量表 - 2023 - 2027年经营活动现金流分别为114/96/101/142/233百万元，投资活动现金流分别为 - 181/-60/35/4/7百万元 [4] - 筹资活动现金流分别为114/-161/-64/-39/-52百万元，现金净增加额分别为47/-124/71/107/188百万元 [4]