报告行业投资评级 - 强于大市 [1] 报告的核心观点 - 国务院新闻办公室举行新闻发布会公布10项政策，包括降准降息及下调政策利率等稳定市场预期信号；三家股份行拟设立AIC公司，服务实体能力将提升但资本或承压，关注后续资本及资产质量边际变化 [1] - 市场不确定性仍存，特殊时点银行股高股息投资价值提升，近期政策频出银行重要性显著，看好银行板块，红利是主线，关注低估值高股息银行股投资价值，建议关注招商银行、农业银行 [1] 各部分总结 银行板块和个股表现 银行板块 - 本周银行（按中信行业分类）指数上涨1.88%，跑输Wind全A指数0.86个百分点；国有行指数下降0.89%，股份行指数上涨3.79%，城商行指数上涨1.78%，农商行指数上涨1.65% [12] - 按申万一级行业分类标准，银行板块本周上涨3.88%，排名4/31，较上周上升20位，本周31个申万行业指数全部上涨，国防军工行业涨幅6.33%居首 [13] 银行个股 - 本周A股银行指数上行，个股全部上涨；国有行平均涨幅2.29%，建设银行涨幅最高；股份行平均涨幅3.91%，浦发银行、招商银行表现好于同业；城商行平均涨幅3.77%，青岛银行延续上涨趋势；农商行平均涨幅3.52%，青农商行、渝农商行涨幅较大 [19] - 拉长时间线，近一个月国有大行平均涨幅6.12%，建设银行、农业银行涨幅领先；股份行平均涨幅5.47%，浦发银行涨幅最高；城商行平均涨幅7.59%，青岛银行涨幅大幅领先；农商行平均涨幅8.21%，渝农商行、青农商行涨幅较大 [19] - 本周15只港股上市的A股银行H股股价全部上涨，招商银行涨幅6.11%；AH股溢价率最高为郑州银行117.89%，最低为招商银行1.89% [20] 资金价格情况 央行投放 - 本周央行公开市场操作逆回购投放缩量，逆回购投放8361亿元，到期16178亿元，净回笼7817亿元 [33] 银行间市场利率 - 截至本周五，SHIBOR隔夜利率为1.50%，较上周下降4bp，7天利率为1.52%，较上周下降23bp [35] - 银行间质押式回购利率隔夜利率R001为1.52%，较上周下降6bp，成交量23.34万亿元，较上周增加8.44万亿元；7天利率R007为1.58%，较上周下降23bp，成交量3.32万亿元，较上周增加0.76万亿元 [35] - 存款类机构质押式回购隔夜利率DR001为1.49%，较上周下降5bp，7天利率DR007为1.54%，较上周下降24bp [35] 票据利率 - 根据普兰金服票据主流市场价格，本周利率整体下行；截至本周五，国股行、城商行3M直贴利率分别为1.15%、1.26%，均较上周下降5bp，半年直贴利率均下降7bp [41] 债券市场情况 融资总量 - 本周债券市场融资17494.1亿元，到期11305.1亿元，净融资6189.0亿元，较上周增加6931.2亿元；发行规模较上周增加11536.2亿元，到期量较上周增加4605.0亿元，发行量增加高于到期量增量致净融资上行 [44] - 发行量增加主要受同业存单、金融债以及国债发行上升所致；本周同业存单发行8579.2亿元，较上周增加6085.8亿元；金融债发行2240.2亿元，较上周增加1292.2亿元；上周无国债发行，本周发行3170.0亿元 [44] 债券利率 - 本周利率债长端短端均下行，短端下行幅度较大，期限利差扩大；国开债长端下行幅度小于短端，期限利差扩大 [47] - 截至本周五，国债1年期收益率为1.42%，较上周下降3bp，10年期收益率为1.64%，基本持平，10Y - 1Y期限利差走阔2bp；国开债1年期收益率为1.47%，较上周下降6bp，10年期收益率为1.66%，基本持平，10Y - 1Y期限利差走阔5bp [47] - 短融中票方面，中债中短期票据AAA+1年期到期收益率为1.71%，较上周下降5bp，3年期为1.84%，较上周下降6bp；中短期票据AAA1年期到期收益率为1.73%，较上周下降5bp，3年期为1.85%，较上周下降5bp [47] - 同业存单方面，AAA等级到期收益率1个月为1.57%，较上周下降8bp；3个月为1.61%，较上周下降8bp；6个月为1.64%，较上周下降6bp；1年期为1.66%，较上周下降6bp [49] 同业存单市场回顾 - 本周同业存单发行8577亿元，较上周增加6090亿元；发行加权平均利率为1.71%，较上周下降6bp [59] - 按期限看，1个月存单发行量288亿元，较上周增加159亿元，加权利率1.67%，较上周下降8bp；3个月为2160亿元，较上周增加1589亿元，加权利率1.70%，较上周下降6bp；6个月为1824亿元，较上周增加879亿元，加权利率1.69%，较上周下降7bp；9个月无发行，较上周下降180亿元；1年为3202亿元，较上周增加2543亿元，加权利率1.73%，较上周下降6bp [59] - 按银行类别看，国有行存单发行量2687亿元，较上周增加1557亿元，加权利率1.70%；股份行为2877亿元，较上周上升2455亿元，加权利率1.70%；城商行为2085亿元，较上周增加1369亿元，加权利率1.72%；其它机构为929亿元，较上周上升709亿元，加权利率1.73%；仅城商行各类行发行量均上升，发行利率均下降 [60] 一周重要新闻 - 国务院新闻办公室发布会介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”，人民银行将推出三类十项货币政策措施，包括数量型、价格型和结构型政策 [65] - 中国人民银行发布《2025年第一季度中国货币政策执行报告》，公布一季度GDP同比增长5.4%，指出当前外部冲击影响加大，将实施适度宽松货币政策，保持流动性充裕，推动物价合理回升，引导金融机构支持多领域 [67] - 中国证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，提出改革措施，督促行业机构从“重规模”向“重回报”转变 [67] 上市公司公告 - 兴业银行杨柳女士担任副行长任职资格获批准，出资100亿元筹建兴银金融资产投资有限公司获批准 [69] - 浦发银行刘以研先生因年龄原因辞去副行长、首席风险官职务 [69] - 招商银行拟出资150亿元全资发起设立金融资产投资公司 [69] - 中信银行拟出资100亿元设立全资子公司信银金融资产投资有限公司 [69] - 张家港行股东大会审议通过向全体股东每10股派发现金红利2.0元（含税），除权除息日为2025年5月16日 [69]