报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告的核心观点 - 2024Q4和2025Q1全国重仓化工整体配置环比持续下降，各区域配置比例也有所下滑 [4][10] - 2024Q4、2025Q1公募基金化工前十大重仓股持股市值占比明显回落，上游原油标的及传统白马持仓占比下降，氟化工及个别新材料持仓占比提升 [4][16] - 24Q4 - 25Q1油价下行企稳、煤炭价格回落，整体化工持仓基金数量下滑，24Q4高分红标的持仓增长，25Q1卫星化学持仓基金数量环比提升 [4][22] - 2024Q4及2025Q1全国化工持仓总市值环比持续下滑，集中度也持续下降 [4][32] - 投资分析意见包括关注传统周期白马及细分企业、氟化工制冷剂相关企业、成长标的 [4] 根据相关目录分别进行总结 2024Q4和2025Q1化工公募基金持仓变化 全国及各区域2024Q4、2025Q1公募基金化工重仓股资产配置 - 2024Q4单季度重仓化工/重仓总体比重环比下滑0.33pct至2.50%，2025Q1环比再度下滑0.51pct至1.99%，处于历史中枢偏下位置 [4][10] - 各区域配置比例下滑，华东地区自3.03%下滑至2.05%，华南地区自2.92%下滑至2.32%，华北地区自2.37%下滑至1.40% [4][10] - 2024Q4及2025Q1公募基金化工前十大重仓股持股市值占基金股票投资市值比重分别为0.71%、0.51%，环比分别下滑0.15pct、0.19pct [4][17] - 万华化学、赛轮轮胎、巨化股份为前三大重仓持股，大多标的占比持续回落，氟化工巨化股份持股占比连续两季度上升，新材料新宙邦、国瓷材料分别进入24Q4和25Q1前十大持仓 [4][17] 全国及各区域2024Q4、2025Q1化工重仓股持仓基金数变化 - 24Q4 - 25Q1整体化工持仓基金数量下滑，24Q4中国海油、中国石油、云天化持股基金个数环比分别增长53、30、43个，万华化学、赛轮轮胎、华鲁恒升环比分别下降104、90、60个 [4][22] - 25Q1情绪悲观，持仓基金数量持续下降，卫星化学持仓基金数量环比提升47个 [4][22] - 25Q1华东地区卫星化学、新和成持股基金个数增幅前二，环比分别增长19、15个；华南地区振华股份、卫星化学增幅前二，环比分别增长30、15个；华北地区卫星化学、新和成增幅前二，环比分别增长13、4个 [27] 2024Q4及2025Q1全国化工持仓总市值环比持续下滑，集中度也持续下行 - 2024Q4前30个基金重仓的化工股市值合计663.12亿元，环比下滑20.2%，前30大持有市值占比90.36%，环比下滑3.25pct [32] - 2025Q1前30个基金重仓的化工股市值合计528.16亿元，环比下滑20.4%，前30大持有市值占比87.39%，环比下滑2.96pct [33]