宏源豆类油脂周报2025.05.13 豆类即将企稳，油脂区间震荡 研究中心 肖锋波（F3022345） （Z0012557) 010-82292680 • 大豆：南美大豆主产区天气正常，阿根廷收获超过50%，巴西大豆收获基本完毕，USDA在5月份供需报告中预测美国 2025/26年度大豆期末库存为2.95亿蒲，远低于此前市场预期的3.62亿蒲；2024/25年度美国大豆期末库存也从上月的 3.75亿蒲下调至3.5亿蒲，数据利好大豆；中美互相降低关税，有利于稳定全球经济增长预期，但对于美国大豆进口 仍征收23%，从成本角度考虑美国大豆无进口优势，还将继续依赖巴西大豆出口。豆类现货价格基本止跌，未来内外 盘豆类走势将趋于一致；鉴于外盘大豆在技术上走强，以及基本面稳定，大豆与豆粕后期趋于逐步上涨。 • 供应变化 • 2025年3月中国大豆进口量为350万吨，同比减少36.8%，创2008年以来同期最低水平。1-3月累计进口1,710.9万吨，同 比减少7.9%（2024年同期为1,858万吨）。 • USDA在5月份报告中，巴西2024/25年度的大豆预计产量为1.75亿吨，4月份调增600万吨；阿根廷2024/2 ...