报告行业投资评级 - 看好（维持）[4] 报告的核心观点 - 2025年基建行业围绕央企海外扩张、地方基建回暖以及专业工程细分赛道高景气三大主线展开 推荐中国建筑、中国中铁等标的 [16][19] 根据相关目录分别进行总结 本周观点 - 2024年申万建筑板块经营有压力 营收87316亿元同比降3.95% 归母净利润1715亿元同比降14.22% 少数股东损益439.14亿元同比降12.05% [4][9] - 2024年板块盈利能力分化 其他专业工程与化学工程正增长 装修装饰、国际工程与园林工程营收承压 [5][10] - 2024年归母净利润正增长的仅其他专业工程与国际工程 装修装饰、设计咨询与钢结构业绩降幅较大 [11] - 2025年一季度建筑板块收入增速放缓 营收19385亿元同比降6.35% 归母净利润460.39亿元同比降8.40% 全年营收有望回升 [15] - 本周专项债发行量1005.56亿元 截至5月11日累计发行量30850.46亿元同比+118.11% 城投债发行量387.12亿元 净融资额 -253.30亿元 截至5月11日累计净融资额 -2047.69亿元 [20] 行业要闻简评 - 5月8日起央行下调个人住房公积金贷款利率 多地跟进 新利率政策下首套二孩家庭纯公积金贷款可节省利息 [22] - 前四个月25城住宅用地平均楼面价达13003元同比涨约54% 一季度房地产贷款余额增加 多地房地产市场回暖 [24] - 2025年一季度3.9万个工程项目申报工伤保险同比增9.4% 工程总造价1.9万亿元同比增4.8% 发改委将推出约3万亿元优质项目 [25] 公司动态简评 订单类 - 蒙草生态联合体中标2.52亿元项目 中化岩土子公司中标1.81亿元项目 罗曼股份中标4.03亿元项目等多家公司有中标项目 [28] 其他类 - 建研设计拟投资200万元设子公司 海南发展拟收购股份 全筑股份处置资产等多家公司有相关公告 [30] 一周市场回顾 板块跟踪 - 本周上证指数、深证成指、创业板指上涨 申万建筑装饰指数涨1.99% 子板块悉数上涨 装修装饰等涨幅居前 [6][31] - 本周申万建筑145只股票上涨 涨幅前五为山水比德等 跌幅前五为岭南股份等 [32] 大宗交易 - 本周6家公司发生大宗交易 全筑股份成交额2998.60万元 勘设股份成交额1569.59万元等 [35] 资金面跟踪 - 本周美元对人民币即期汇率7.2461 较上周下滑1.71bp 十年期国债到期收益率1.6351% 较上周上涨1.08bp 一个月SHIBOR为1.6840% 较上周下滑5.90bp [36]