报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中美友好协商注入短期利好，美元反弹后续跟进情况仍需继续关注，基本面延续供应偏紧格局，下游需求预计有所放缓，美方鹰派格局压制上行空间，预计短期铜价震荡偏强为主，需关注当晚美国 CPI 数据情况[1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 沪铜今日高开低走震荡收涨，中美经贸高层会谈提出 24%的关税在初始 90 天内暂停实施，保留加征剩余 10%关税，消息刺激下风险偏好抬升，美元回升压制铜价[1] - 截至 5 月 9 日，现货粗炼费(TC)-43.6 美元/干吨，现货精炼费(RC)-4.37 美分/磅，冶炼厂加工费扩大负值，硫酸利润弥补少量亏损，成本压力明显，铜矿端供应紧缺加剧[1] - 美铜库存大幅度拉升，国内交易所显性库存连续去化但幅度收窄，5 月多家冶炼厂有检修计划，预计电解铜影响量 2.1 万吨，7 - 9 月仍有集中检修计划[1] - 2024 年 3 月中国铜需求量景气指数 87.6，较 2 月下降 7.6 个点，处于“偏冷”界限以下，旺季市场需求偏高，4 月线缆企业开工率达 86.3%，环比+3.2%，5 月订单预计环比增长 8 - 10%，下游需求有韧性[1] 期现行情 - 期货高开低走低震荡收涨，报收于 78090 元/吨，前二十名净多单 120750 手，减少 4809 手，空单量 112949 手，减少 2404 手[4] - 今日华东现货升贴水-25 元/吨，华南现货升贴水 45 元/吨，2025 年 5 月 12 日，LME 官方价 9546 美元/吨，现货升贴水 44 美元/吨[4] 供给端 - 截至 5 月 9 日，现货粗炼费（TC）-43.6 美元/干吨，现货精炼费（RC）-4.37 美分/磅[6] 基本面跟踪 - SHFE 铜库存 2.92 万吨，较上期增加 9073 吨，截至 5 月 12 日，上海保税区铜库存 8.58 万吨，较上期减少 0.46 万吨，LME 铜库存 18.97 万吨，较上期小幅减少 1100 吨，COMEX 铜库存 16.35 万短吨，较上期增加 3208 短吨[9]