报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今年苹果冷库库存处于 2019 年度以来最低位，本果季苹果在新果上市前市场供应大概率偏紧，需求端走货尚可，现货价格偏强，对苹果价格形成支撑，新果季 4 月西部产区天气影响部分产区苹果坐果，预计苹果走势继续维持震荡略偏强 [8] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 宙士苹果价格指数 107.62，较上一工作日跌 0.02；洛川半商品纸袋 70 价格 4.75，较上一工作日涨 0.45；栖霞一、二级纸袋 80 价格 4.10，与上一工作日持平；沂源纸袋 70 价格 2.40，与上一工作日持平；蓬莱一、二级纸袋 80 价格 4.20，与上一工作日持平；6 种水果平均批发价 7.95，较上一工作日涨 0.03 [3] - 期货 AP01 价格 7674，较昨收跌 98；AP05 价格 7625，较昨收跌 247；AP10 价格 7744，较昨收跌 3；AP01 - AP05 价差 49，较昨日涨 149；AP05 - AP10 价差 - 119，较昨日涨 35；AP10 - AP01 价差 70，较昨日涨 5 [3] - 栖霞一、二级 80 - AP01 价差 526，较上一交易日涨 98；栖霞一、二级 80 - AP05 价差 575，较上一交易日涨 247；栖霞一、二级 80 - AP10 价差 456.0，较上一交易日涨 93 [3] 第二部分 市场消息及观点 苹果市场消息 - 截至 2025 年 5 月 16 日，全国主产区苹果冷库库存量为 228.86 万吨，环比上周减少 37.91 万吨，处于近五年低值 [4] - 2024 年 3 月鲜苹果出口量约为 9.6 万吨，环比增加 40.8%，同比增加 1.7%；2025 年 1 - 3 月份累计出口量约为 25.56 万吨，同比增加 9.5%；2025 年 3 月鲜苹果进口量 0.95 万吨，环比增加 535.7%，同比增加 167.1%；2025 年 1 - 3 月累计进口量 1.33 万吨，同比增加 123.9% [6] - 昨日产地主流成交价格维持稳定，产地客商采购积极性不及之前，采购谨慎，多数按需拿货，存储商出货意愿提高，但报价仍旧比较高，对价格形成支撑，冷库总体成交量下降，出货速度放缓，市场到货比之前略有减少，出货平缓，价格维持稳定 [6] - 2024 - 2025 产季栖霞 80一二级存储商利润 0.9 元/斤，较上周上涨 0.2 元/斤 [6] - 山东烟台栖霞苹果价格平稳，80以上一二级货源果农货片红 3.5 - 3.8 元/斤，条纹 3.5 - 4.5 元/斤，客商货片红 4.0 - 4.5 元/斤，条纹 4.0 - 5.0 元/斤，统货 2.8 - 3.0 元/斤，三级客商货 2.5 - 3.0 元/斤，70果主流成交 2.5 - 2.7 元/斤，以质论价，成交一般，出货平缓，主流成交价格区间 3.5 - 3.8 元/斤 [7] 交易逻辑 - 苹果冷库库存低，新果上市前供应大概率偏紧，需求端走货尚可，现货价格偏强，新果季 4 月西部产区天气影响部分产区苹果坐果，预计苹果走势震荡略偏强 [8] 交易策略 - 单边：AP10 短期逢低建仓多单；套利和期权建议观望 [9] 第三部分 相关附图 - 包含栖霞一、二级纸袋 80价格、洛川半商品纸袋 70价格、AP 合约主力基差、AP10 - AP01、AP05 - AP10、AP10 - AP05、槎龙、江门、下桥合计苹果到货量、6 种水果价格、全国冷库苹果库存量、全国冷库苹果出库量等图表 [13][15][18][21][25]