报告行业投资评级 |品种|评级| | --- | --- | |股指（IH）|谨慎偏多| |股指（IF）|谨慎偏多| |股指（IC）|谨慎偏多| |股指（IM）|谨慎偏多| |国债(TL)|中性| |国债(T)|谨慎偏多| |国债(TF)|谨慎偏多| |国债(TS)|中性| |原油|谨慎看空| |甲醇|谨慎看空| |橡胶|中性| |L|中性| |PP|中性| |PTA|中性| |乙二醇|中性| |纸浆|中性| |螺纹|谨慎看空| |热卷|谨慎看空| |铁矿|谨慎看空| |焦煤|谨慎看空| |焦炭|谨慎看空| |锰硅|谨慎看空| |硅铁|谨慎看空| |黄金|中性| |白银|中性| |铜|中性| |锌|中性| |铅|中性| |铝|中性| |镍|中性| |工业硅|谨慎看空| |碳酸锂|谨慎看空| |棉花|谨慎偏多| |白糖|谨慎看空| |生猪|谨慎看空| |苹果|谨慎看空| |玉米|谨慎偏多| |豆油|谨慎看空| |菜油|谨慎看空| |棕榈油|谨慎看空| |豆粕|谨慎偏多| |菜粕|谨慎偏多| |纯碱|中性| |玻璃|中性| |PVC|中性| |集运欧线|中性| [35] 报告的核心观点 报告对金融、能化、黑色、金属、农产品、航运指数等多个行业品种进行分析，指出中美经贸高层会谈取得实质性进展，对市场产生一定影响，部分品种受宏观利好后逐步回归基本面，各品种因自身供需、政策、国际形势等因素呈现不同走势和投资建议 [2][3]。 根据相关目录分别进行总结 当日主要新闻关注 - 国际新闻：沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼在利雅得机场停机坪欢迎特朗普 [5] - 国内新闻：中方将向拉共体成员国提供奖学金、培训名额等，实施民生项目，开展职业教育合作，举办影视展播、旅游对话，实施免签政策 [6] - 行业新闻：OPEC+在原油低价时逐步增产，6月加速增产41.1万桶/日，可能7月再增产41.1万桶/日，美国原油产量增长止步不前，出行需求高峰期对原油有一定利好，后期原油可能反馈OPEC+增产直至前低附近，再体现美国石油减产及需求增长 [7] 主要品种收盘评论 金融期货 - 股指：高开低走，银行板块领涨，国防军工板块领跌，全市成交额1.33万亿元，部分合约有涨跌，5月12日融资余额增加46.14亿元，短期利好股市，我国主要指数估值低，中长期资金入市性价比高，股指期货偏多对待，股指期权用宽跨式买权策略把握行情 [3][9] - 国债：普遍上涨，10年期国债活跃券收益率下行至1.664%，央行公开市场操作净回笼，上周降准、下调逆回购利率，市场资金面转松，中美会谈有进展，市场风险偏好提升，海外情况使美债收益率回升，4月制造业景气水平回落，出口有韧性，随着谈判进展，国债期货价格回落，短期波动或加大 [10] 能化 - 橡胶：中美贸易谈判提振走势，国内产区开割推进，泰国逐步开割，青岛地区库存增长，关注美关税政策影响，预计天胶走势反弹延续 [11] - 原油：SC上涨1.08%，中美经贸会谈降关税，国际油价盘中一度涨4%，但伊朗核计划及俄乌冲突谈判使制裁取消可能性存在，油价涨幅缩窄，关注低油价下美国对委内瑞拉和伊朗的制裁空间 [2][12] - 甲醇：上涨2.05%，国内煤（甲醇）制烯烃装置开工负荷环比下降，整体装置开工负荷环比提升，沿海库存窄幅波动，预计5月进口船货到港量在70 - 71万吨，短期偏多 [14] - 玻璃/纯碱：玻璃期货延续弱势，库存缓慢去化；纯碱期货高开低走，基本面供需偏弱，市场关注供需双向调整成效，玻璃纯碱库存承压消化，随着国内消费需求提振，关注自身供需消化过程 [15] - 聚烯烃：盘面小幅反弹，消费见顶回落，成本端有波动，估值偏低，借原油反弹同步反弹，宏观上中美会晤对商品市场偏多，PE和PP短期延续反弹修复价格 [16] 黑色 - 焦煤/焦炭：动煤成本坍塌使焦炭入炉煤成本下行，供给增量，焦煤基本面恶化，动煤港口库存高企，JM09关注850一线支撑；焦炭二轮提涨失败，预期提降，钢材季节性需求见顶压制盘面，关注1350 - 1400一线 [17] - 铁矿石：原料端供给预期变动下表现偏弱，但铁水产量有回升空间，钢厂利润尚可，复产动能强，全球铁矿发运近期减量，港口库存去化快，中期供需失衡压力大，下半年发运量预计增长快，短期有支撑，后期震荡偏弱，宏观情绪改善，反弹后仍面临基本面压力 [19] - 钢材：钢厂盈利率提升，铁水高位，钢材供应小幅增长，库存去化，钢坯出口强劲，整体供需矛盾不大，5月南方雨季建材需求或季节性回落，板材消费进入淡季，海外关税政策影响，后期需求预计走弱，市场供增需弱，短期出口无明显减量，表需数据下跌，螺纹比热卷弱势，偏弱震荡运行，宏观情绪改善，反弹后仍面临基本面压力 [20] 金属 - 贵金属：阶段性关税缓和利好兑现，金银回落后企稳，中美会谈税率缓和超预期，金银大幅下探，美英贸易协定有进展，美联储按兵不动，5月经济数据或呈现滞胀态势，地缘冲突和央行购金需求提供支撑，黄金或回调整理，白银缺乏上行驱动，三季度美经济衰退验证期黄金有支撑 [21] - 铜：日间铜价收低，精矿加工费和低铜价考验冶炼产量，国内下游需求总体稳定向好，关注出口变化，新能源渗透率提升巩固汽车铜需求，地产数据降幅缩窄，铜价短期可能宽幅波动，关注美国关税谈判等因素 [22] - 锌：日间锌价收低，精矿加工费回升，国内汽车产销、基建、家电表现良好，地产数据降幅缩窄，市场预期精矿供应改善，冶炼供应可能恢复，前期锌价回落消化产量增长预期，短期锌价可能宽幅波动，关注美国关税谈判等因素 [24] - 铝：沪铝主力合约收涨1.27%，中美关税谈判超预期利好有色需求及价格，氧化铝未来供需预计宽松，部分厂商利润低有检修现象，铝加工环节开工率大都回落，市场预期下游订单减少，短期内电解铝需求趋弱，沪铝以震荡偏强为主 [25] - 镍：沪镍主力合约收跌1.52%，印尼镍矿供给偏紧，价格上升并转移给下游，印尼关税新政或使当地镍产品价格抬升，前驱体厂商采购积极性不高，镍盐企业有减产预期，镍盐价格或温和上涨，不锈钢需求平平，镍市多空因素交织，短期内镍价可能跟随有色板块震荡偏强 [26] - 碳酸锂：锂价持续走弱，盐厂有停减产动作，5月预计整体供应量环比下降，但仍有项目爬坡和投产，矿山/一体化项目成本降幅明显，5月下游部分产品预计产量环比增加，日均消耗碳酸锂环比增长，下游有逢低补库动作，库存水平增高，实际采购力度有限，整体社会库存仍在累库，库存拐点待观察，若无大面积停减产，对价格偏悲观 [27] 农产品 - 油脂：震荡运行，本月USDA报告利多豆系，但国内油厂开机回升，二季度进口大豆供应充足，中美关系缓和使国内豆系供应预期增加，抑制豆油价格；MPOB报告显示4月马棕产量、库存超预期，产地步入增产季，基本面偏弱制约棕榈油价格 [28][29] - 蛋白粕：震荡走弱，美豆产区天气利于播种，USDA报告利多，中美会谈使美豆出口前景改善，国内进口美国大豆有望增加，油厂开机回升，豆粕供应快速增加预期强，二季度原料大豆、豆粕供应充足，施压价格 [30] - 玉米/玉米淀粉：短期盘面震荡，中美谈判使市场对农产品进口预期提升，本年度预期进口量不高，东北粮外流，价格偏稳，农户存量少，现货挺价，深加工收购供应少，7月供需偏紧，高价原料压制深加工利润，关注下游接受程度，有进口玉米储备拍卖预期，美玉米受USDA报告影响预期供应增加，承压下行，关注小麦价格，目前小麦产情不利，价格大幅下行预期不足 [31] - 棉花：现货随宏观情绪好转上涨，疆内新棉种植基本结束，出苗率尚可，宏观利好提振服纺企业信心，关税谈判利多初步交易，下游需求偏淡，关注新增订单情况，短期偏强，关注上方13600压力 [32] 航运指数 - 集运欧线：EC高开震荡，06合约收于1465.2点，上涨5.79%，关税阶段性缓和带动情绪回暖，打开传统旺季空间预期，欧线提价障碍在于运力供给过剩，6月周均运力投放接近30万TEU，美线外溢运力少，对欧洲货物贸易回升，当前旺季预期未证伪，短期宏观缓和打开旺季空间，部分船司6月线上提涨，关注后续提涨进展及货量情况 [33][34] 当日主要品种涨跌情况 |品种|最新收盘|涨跌|日涨跌幅%|周涨跌幅%|成交量|持仓量| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |沪深300期货|3851|1.40|0.04|2.25|45688|143968| |上证50期货|2688.2|2.80|0.10|2.23|21914|48431| |中证500期货|5654.6|-18.60|-0.33|0.58|49100|102084| |中证1000期货|5996.6|-25.60|-0.43|0.73|132408|170058| |2年期国债期货|102.346|0.03|0.03|0.04|37858|67208| |5年期国债期货|105.955|-0.01|-0.01|-0.1|63363|114782| |10年期国债期货|108.715|0.04|0.03|-0.3|73903|143710| |集运指数(欧线)|1465.2|80.2|5.79|12.75|90746|36838| |黄金|767.68|-12.7|-1.63|-1.63|625489|214581| |白银|8219|36|0.44|0.44|445790|188738| |铜|78090|60|0.08|0.63|90876|181940| |铝|20005|250|1.27|1.11|140816|160449| |锌|22325|0|0|-0.13|170560|112035| |铅|16970|45|0.27|1.62|26926|30495| |镍|123860|-1910|-1.52|-0.62|29883|71637| |锡|262070|960|0.37|0.42|97020|30709| |工业硅|8230|-50|-0.6|-1.14|330600|162299| |碳酸锂|63220|-440|-0.69|-3.13|217033|294226| |螺纹钢|3079|27|0.88|0.06|1930069|2151176| |铁矿石|714.5|7.5|1.06|1.42|434573|714025| |焦炭|1447|-10|-0.69|-3.66|21211|52046| |焦煤|870.5|-7.5|-0.85|-4.5|429310|427320| |热轧卷板|3215|25|0.78|0.59|660865|1354588| |不锈钢|12930|65|0.51|1.53|119460|125014| |原油|479.5|5.1|1.08|4.49|77046|15073| |橡胶|14995|245|1.66|1.21|553168|148320| |塑料|7187|164|2.34|2.86|455073|236999| |甲醇|2291|46|2.05|3.24|766445|764050| |PTA|4750|112|2.41|8.89|1271461|1232449| |PVC|4837|41|0.85|-0.35|948143|1082509| |沥青|3485|24|0.69|3.69|131393|95417| |聚丙烯|7074|90|1.29|1.13|418406|446167| |玻璃|1016|-20|-1.93|-5.14|1639503|1463489| |纯碱|1291|-11|-0.84|-2.93|1467022|1349262| |苯乙烯|7550|427|5.99|8.73|798045|249336| |短纤|6496|136|2.14|5.83|113653|42283| |乙二醇|4349|85|1.99|5.3|251901|285576| |纸浆|5276|60|1.15|4.77|278945|105129| |尿素|1897|6|0.32|0.85|299239|275098| |红枣|9040|-5|-0.06|-0.06|24752|86095| |豆粕|2886|-7|-0.24|-0.99|1354709|2591086| |豆油|7792|6|0.08|0.41|355676|608752| |棕榈油|7954|-2|-0.03|-0.25|697530|409349| |菜粕|2487|-48|-1.89|-2.39|639508|637424| |菜油|9374|56|0.6|1.71|430700|305440| |玉米|2344|-23|-0.97|-0.89|715911|1409659| |玉米淀粉|2704