报告行业投资评级 - 维持对钢铁行业的“中性”评级、对有色金属行业的“看好”评级，维持对洛阳钼业（603993）、中金黄金（600489）、山东黄金（600547）、紫金矿业（601899）、中国铝业（601600）的“增持”评级 [4][77] 报告的核心观点 - 贸易会谈传利好，宏观情绪逐渐缓和，不同金属品种价格走势受多种因素影响，需关注国内经济刺激政策效果和海外关税政策变化 [1][3][4] - 长期看，美国债务和赤字率、再通胀风险、地缘局势及多国央行购金等因素利好金价；我国对中重稀土出口管制，其战略价值重估，价格有望上行 [4][77] 根据相关目录分别进行总结 1. 行业要闻 - 中美日内瓦经贸会谈承诺采取举措修改和取消关税、暂停或取消非关税反制措施，并建立协商机制 [16] - 国家召开加强战略矿产出 口全链条管控工作部署会 [16] - 一季度我国黄金产量同比增长1.49%，Codelco公司3月铜产量同比增长14.8%等 [16] 2. 行业数据 2.1 钢铁 - 本周钢材总库存由降转增，供给端减量，南方五月雨水或使需求动能不强，关注政策效果和海外关税变化 [17] - 5月9日上海终端线螺采购量环比降9.59%、同比降33.33%；五大品种钢产量环比降0.22%、同比降1.31% [18][21] - 5月9日全国样本钢厂高炉产能利用率92.09%，电炉产能利用率51.89% [25] - 5月9日钢材社库+厂库合计环比增1.36%、同比降20.22% [27] - 5月9日部分原料价格环比下跌，普钢综合价格指数环比跌0.85% [28][39] 2.2 铜 - 宏观情绪缓和，淡季下游刚需采购，库存下降，秘鲁铜矿停产使供应紧张，短期铜价有支撑，关注政策走向 [41] - 5月9日中国铜冶炼厂粗炼费/精炼费分别为 -43.50美元/吨、 -4.35美分/磅 [44] - 5月9日LME铜现货价、长江有色铜现货价环比上涨，库存环比下降 [48] 2.3 铝 - 贸易关系缓和支撑铝价，但关税压制出口需求，5月下游需求预期走弱，成本走低，铝价震荡，关注政策 [50] - 5月9日LME铝现货结算价、长江有色铝现货价环比下跌，库存环比下降 [51] - 5月9日氧化铝均价环比涨0.24%，动力煤平仓价环比跌3.03%，预焙阳极均价环比跌4.10% [51] 2.4 贵金属 - 贸易会谈乐观和地缘局势缓和使黄金避险吸引力削弱，短期金价或承压 [53] - 5月9日COMEX、SHFE活跃黄金合约收盘价环比上涨，白银合约收盘价有涨有跌 [53] 2.5 新能源金属 - 盐湖旺季供给宽松，价格走低，部分冶炼厂有检修计划，碳酸锂短期价格或继续走弱 [56] - 5月9日国产电池级碳酸锂、氢氧化锂价格环比下跌，锂精矿进口均价环比跌1.65% [57] - 5月9日钴、镍部分产品价格有涨有跌 [61] 2.6 稀土及小金属 - 5月9日轻稀土氧化镨钕、重稀土氧化镝和氧化铽价格环比上涨 [64] - 5月9日部分小金属价格有涨有平 [65] 3. 公司重要公告 - 金诚信拟追加收购股权并出资建设Alacran铜金银矿项目 [69] - 西部黄金拟现金收购新疆美盛100%股权 [69] - 华菱钢铁截至4月30日累计回购股份占总股本0.2660% [69] 4. 行情回顾 - 5月5日 - 5月12日，上证综指、沪深300指数、申万钢铁、申万有色均上涨，金属新材料子板块涨幅居前 [70] - 钢铁板块抚顺特钢、有色金属板块豪美新材涨幅居前 [72] - 截至5月12日，钢铁行业市盈率 -177.25倍，有色金属行业市盈率18.65倍 [74] 5. 本周策略 - 铜/铝：供应有支撑，国内消费淡季但政策有支撑，海外需求有望改善，关注政策变化 [76] - 黄金：短期承压，长期利好因素多，建议关注相关板块 [76][77] - 稀土：出口管制使价格重估，长期前景广阔，建议关注相关板块 [77]