报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国药价政策仅是扰动，中国创新药出海持续看好 [1] - 特朗普表态温和，美国大幅降价困难，对大药企利润影响小，后续药价或缓慢下降 [2] - 中国创新药是优质资产，在特朗普政策及专利药到期背景下，BD有望加速 [3] - 建议关注创新药管线有全球竞争力并将进行BD的公司 [4] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025年5月12日，特朗普签署行政令使美国民众处方药价格与其他类似国家一致 [1] 点评观点 - 特朗普表态较前一日推特温和，美国医药体系复杂，大幅降价困难，行政命令对Medicaid有影响（占比10%左右），对Medicare影响有限，商业保险不受影响，全面降价30%以上才影响药企利润，最惠国价格目标难执行到位，后续药价或缓慢下降，对大药企利润影响小 [2] - 特朗普政策及2028年前后大批专利药到期，使MNC有动力寻找优质创新药，中国创新药是全球优质资产，自2015年新药研发政策改革后产业链发展成果获MNC认同 [3] 投资建议 - 看好创新药出海前景，建议关注和誉 - B（2256.HK）、宜明昂科 - B（1541.HK）、远大医药（512.HK）、信达生物（1801.HK）、诺诚健华（9969.HK）、亚盛医药 - B（6855.HK）、石药集团（1093.HK）等公司 [4]