债券研究 证 券 研 究 报 告 【债券月报】 提支同业存款降价，货基如何应对？ ——5 月流动性月报 ❖ 提支降价，货基如何应对？ （一）同业存款变化：活期外流，定期相对持稳 定价优化倡议发布以来，同业负债压力明显放大。分期限结构看，主要系活期 大幅外流，定期存款规模相对持稳。一方面，同业存款外流主要集中在大行， 与同业活期存款主要分布在大行的特征对应。另一方面，根据重要货基定期报 告年末同业活期存款由 H1 的 4719 亿元压降至 1528 亿元，外流规模接近 70%； 同业定期存款规模由 H1 的 7234 亿元压缩至 6818 亿元，仅减少 6%。 （二）货基定存超"限制资产"的规模有多大？ 1、截至 2024 年年末，重要货基资产净值中定期存款规模占比约在 30%附近。 若按照 2025 年一季度数据全部货基资产净值规模 13.3 万亿推算，同业定期存 款大约规模在 4 万亿附近。 2、按照 10%的受限资产的上限观察，当前货币基金到期日 10 个交易日以上 的同业定期存款的上限或在 1.3 万亿附近，其余超期的定期存款需签订可提前 支取条款或需调整为 14D 及以下短久期的定期存款。 3、假设当 ...