报告行业投资评级 - 看好（维持）[2] 报告的核心观点 - 2025年4月欧洲9国新能源车销量21.1万辆，同比+30.7%，新能源渗透率26.3%，同比+6.4pcts，市场开年呈现复苏趋势，4月增速为年内新高 [7][16] - 欧盟议会通过碳排放考核修正案，虽延缓考核时间但趋势不变，车企推出新纯电平台有望带动市场放量 [9][47][48] 根据相关目录分别进行总结 2025年4月欧洲9国新能源车销量情况 - 德国：4月BEV销量4.6万辆，同比+53.5%，占比18.8%，同比+6.6pcts；PHEV销量2.4万辆，同比+60.7%，占比10.0%，同比+3.8pcts，前期低基数下销量修复，车企折扣及政策激励促进销售 [7][17] - 英国：4月BEV销量2.5万辆，同比+8.1%，占比20.4%，同比+3.5pcts；PHEV销量1.4万辆，同比+34.1%，占比11.7%，同比+3.9pcts，4月为传统淡季，大盘下滑但新能源车保持增长，ZEV政策调整不影响渗透率提升趋势 [8][23][24] - 法国：4月BEV销量2.6万辆，同比+2.3%，占比18.4%，同比+1.4pcts；PHEV销量0.96万辆，同比-11.7%，占比6.9%，同比-0.5pcts，社会租赁计划9月回归，预计9月后销量更强劲 [8][29] - 瑞典：4月BEV销量0.9万辆，同比+25.8%，占比35.2%，同比+4.3pcts；PHEV销量0.7万辆，同比+19.5%，占比28.1%，同比+2.1pcts，新能源渗透率稳中有升，4月达63.3% [32][33] - 挪威：4月BEV销量1.1万辆，同比+8.9%，占比97.0%，同比+7.5pcts；PHEV销量仅56辆，同比-68.5%，占比0.5%，同比-1.1pcts，4月PHEV税收增加，BEV渗透率接近全年目标 [37] - 意大利：4月BEV销量0.7万辆，同比+105.2%，占比4.8%，同比+2.4pcts；PHEV销量0.8万辆，同比+79.9%，占比5.7%，同比+2.4pcts，销量基数低，2025年增长明显 [39][42] - 西班牙：4月BEV销量0.7万辆，同比+77.9%，占比6.9%，同比+2.8pcts；PHEV销量0.9万辆，同比+80.3%，占比9.3%，同比+3.8pcts，补贴及税收减免延长，销量高速增长 [43] 欧盟议会投票通过碳排放考核修正案 - 2025年5月8日通过修正案，原计划2025年收紧目标改为考核2025 - 2027年三年平均值，时间延缓但趋势不变 [47] 投资建议 - 锂电池：推荐宁德时代、亿纬锂能、欣旺达；受益标的中创新航、国轩高科 [9][48] - 锂电材料：推荐湖南裕能；中伟股份、华友钴业；星源材质、恩捷股份；受益标的富临精工、万润新能；容百科技、当升科技、厦钨新能、华友钴业；星源材质、恩捷股份；天赐材料、新宙邦；天奈科技 [9][48] - 锂电结构件：受益标的科达利、铭利达、敏实集团 [9][48] - 电源/电驱系统：推荐威迈斯、富特科技；受益标的黄山谷捷 [9][48] - 汽车安全件：受益标的中熔电气、浙江荣泰 [9][48]