报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 产能错配导致碳酸锂市场供强需弱，下行态势较难改变，预计2507合约在63420 - 64660区间震荡，下月需求或强化，库存或去化 [8][9][13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端上周碳酸锂产量18349吨，环比增26.69%，高于历史同期；预计2025年5月产量75500吨，环比增2.29% [8][9] - 需求端上周磷酸铁锂样本企业库存86988吨，环比减2.16%，三元材料样本企业库存15556吨，环比增11.59% [8] - 成本端外购锂辉石精矿成本68459元/吨，日环比减0.59%；外购锂云母成本69610元/吨，日环比减0.33%；盐湖端季度现金生产成本31868元/吨，盈利空间足 [9] - 基差方面，5月12日电池级碳酸锂现货价64600元/吨，07合约基差560元/吨，现货升水期货，中性 [9] - 库存方面，冶炼厂库存54852吨，环比增7.48%；下游库存42156吨，环比减6.67%；其他库存34561吨，环比减3.54%；总体库存131569吨，环比减0.35%，均高于历史同期，偏空 [9] - 盘面MA20向下，07合约期价收于MA20下方，偏空 [9] - 主力持仓净空，空增，偏空 [9] - 利多因素为厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比下行，锂辉石进口量下滑 [11] - 利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限，动力电池端接货意愿不足 [12] 碳酸锂行情概览 - 盘面价格及基差方面，锂矿、碳酸锂、氢氧化锂等品种价格有不同幅度涨跌，基差部分品种变化明显 [15] - 上游价格方面，锂辉石、锂云母精矿等价格有小幅度下跌 [15] - 正极材料及锂电池价格方面，部分正极材料和锂电池价格有不同程度下跌 [15] 供给-锂矿石 - 锂矿价格方面，锂辉石（6%）价格719美元/吨，环比降0.83%；锂云母精矿（2% - 2.5%）价格1375元/吨，环比降0.72% [15] - 产量方面，中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量有变化 [21][22] - 进口方面，锂精矿月度进口量有增长，澳大利亚进口量增长明显 [17][22] - 自给率方面，锂辉石、锂矿、锂云母自给率有波动 [22] - 库存方面，周度港口贸易商及待售锂矿库存有变化 [22] 供给-锂矿石-供需平衡表 - 2024 - 2025年4 - 4月需求、生产、进口、出口及平衡数据有波动，整体处于供需不平衡状态 [25] 供给-碳酸锂 - 开工率方面，碳酸锂周度开工率有变化，不同原料来源开工率有差异 [28] - 产量方面，碳酸锂周度、月度产量有变化，不同等级和原料分类产量有差异 [28] - 产能方面，碳酸锂月度产能有变化，不同原料来源产能有差异 [28] - 进口方面，碳酸锂月度进口量有变化，智利进口量有波动 [28] 供给-碳酸锂-供需平衡表 - 2024 - 2025年4 - 4月需求、出口、进口、产量及平衡数据有波动，整体处于供需不平衡状态 [33] 供给-氢氧化锂 - 产能利用率方面，国内氢氧化锂周度产能利用率有变化 [36] - 开工率方面，氢氧化锂月度开工率有变化，苛化、冶炼及总体开工率有差异 [36] - 产能方面，氢氧化锂冶炼产能有变化，苛化、冶炼及总产能有差异 [36] - 产量方面，氢氧化锂按来源产量有变化，冶炼、苛化及总产量有差异 [36] - 出口方面，中国氢氧化锂出口量有变化 [36] 供给-氢氧化锂-供需平衡表 - 2024 - 2025年4 - 4月需求、出口、进口、产量及平衡数据有波动，整体处于供需不平衡状态 [39] 锂化合物成本利润 - 外购锂辉石精矿、锂云母精矿成本利润有变化，不同时间段生产利润和成本有差异 [42] - 锂云母精矿、锂辉石加工成本构成中，能耗、辅料、杂项占比及加工成本有变化 [42] - 碳酸锂进口利润有变化 [42] - 不同类型回收生产碳酸锂成本利润有变化 [45] - 工业级碳酸锂提纯利润、氢氧化锂碳化碳酸锂利润有变化 [45] - 氢氧化锂粗颗粒 - 微粉粒加工价差、加工费及均价有变化 [48] - 冶炼法、苛化法氢氧化锂利润成本有变化 [48] - 氢氧化锂出口利润、碳酸锂苛化氢氧化锂利润有变化 [48] 库存 - 碳酸锂仓单数量有变化 [50] - 碳酸锂周度、月度库存有变化，冶炼厂、下游及总计库存有差异 [50] - 氢氧化锂月度库存有变化，下游、冶炼厂及总计库存有差异 [50] 需求-锂电池 - 电池价格走势方面，不同类型电池价格有变化 [54] - 产量方面，月度电芯产量有变化，动力三元、动力磷酸铁锂、储能产量有差异 [54] - 装车量方面，月度动力电池装车量有变化，磷酸铁锂、三元材料及合计装车量有差异 [54] - 出货量方面，动力电芯月度出货量有变化，磷酸铁锂、三元及合计出货量有差异 [54] - 出口方面，锂电池出口数量有变化 [54] - 电芯成本方面，不同类型电芯成本有变化 [54] - 库存方面，锂电池电芯库存有变化，动力三元、动力磷酸铁锂、储能电池库存有差异 [56] - 中标方面，储能中标数据有变化，储能系统、EPC、其他设备EPC中标均价有差异 [56] 需求-三元前驱体 - 价格方面，三元前驱体不同类型价格有变化 [59] - 成本利润方面，三元前驱体523（多晶/消费）成本、利润有变化 [59] - 加工费方面，三元前驱体不同类型加工费有变化 [59] - 产能利用率方面，三元前驱体产能利用率有变化 [59] - 产能方面，三元前驱体产能有变化 [59] - 产量方面，三元前驱体月度产量有变化，333、523、622、811、NCA及合计产量有差异 [59] 需求-三元前驱体-供需平衡 - 2024 - 2025年5 - 5月出口、需求、进口、产量及平衡数据有波动，整体处于供需不平衡状态 [62] 需求-三元材料 - 价格方面，三元材料不同类型价格有变化 [65] - 成本利润方面，三元材料成本利润走势有变化，不同类型成本和利润有差异 [65] - 开工率方面，三元材料周度开工率有变化 [65] - 产能方面，三元材料产能有变化 [65] - 产量方面，三元材料产量有变化，NCA、合计、3系、5系、6系、8系产量有差异 [65] - 加工费方面，三元材料不同类型加工费有变化 [67] - 出口方面，三元材料出口量有变化 [67] - 进口方面，三元材料进口量有变化 [67] - 库存方面，三元材料周度库存有变化 [67] 需求-磷酸铁/磷酸铁锂 - 价格方面，磷酸铁/磷酸铁锂不同类型价格有变化 [69] - 生产成本方面，磷酸铁生产成本有变化 [69] - 成本利润方面，磷酸铁锂成本利润有变化，动力型均价、成本和利润有差异 [69] - 产能方面，磷酸铁/磷酸铁锂产能有变化 [69] - 开工率方面，磷酸铁、磷酸铁锂月度开工率有变化 [69] - 产量方面，磷酸铁月度产量、磷酸铁锂月度产量有变化 [72] - 出口方面，磷酸铁锂月度出口量有变化 [72] - 库存方面，磷酸铁锂周度库存有变化 [73][74] 需求-新能源车 - 产量方面，新能源车产量有变化，插电混动、纯电及新能源车产量有差异 [77] - 出口方面，新能源车出口量有变化 [77] - 销量方面，新能源车销量有变化，插电混动、纯电及总销量有差异 [77] - 销售渗透率方面，新能源车销售渗透率有变化 [78] - 零售批发比方面，乘联会混动、纯电零售批发比有变化 [81] - 库存预警指数方面，月度经销商库存预警指数有变化 [81] - 库存指数方面，月度经销商库存指数有变化 [81]