报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 [4] 报告的核心观点 - 2025Q1报告研究的具体公司黄金产量环比减少4%至2.86吨，白银产量环比减少71%至7.56吨，调整后归母净利润环比增长68%至6210万美元 [1] 生产经营情况 白银 - 2025Q1白银产量242,993盎司（7.56吨），环比减少71%，同比减少23% [1] - 2025Q1白银销量251,810盎司（7.83吨），环比减少71%，同比减少23% [1] - 2025Q1白银实现价格31.77美元/盎司（7.46元/克），环比增长2%，同比增长36% [1] 黄金 - 2025Q1黄金产量91,893盎司（2.86吨），环比减少4%，同比增加8% [2] - 2025Q1黄金销量90,107盎司（2.80吨），环比减少7%，同比增加8% [2] - 2025Q1黄金实现价格2,883美元/盎司（676.64元/克），环比上涨8%，同比上涨38% [2] - 2025Q1单位黄金当量的现金成本为929美元/盎司（218.04元/克），环比减少8%，同比上涨25% [2] - 2025Q1单位黄金当量的全维持成本为1,640美元/盎司（384.91元/克），环比减少7%，同比上涨18% [2] 财务业绩情况 - 2025Q1销售额为2.901亿美元，环比增长173%，同比增长44% [3] - 2025Q1矿山运营利润为1.159亿美元，环比减少66%，同比增长67% [3] - 2025Q1营业利润为9190万美元，环比减少60%，同比增长90% [3] - 2025Q1归属于母公司股东的净利润为5850万美元，环比增长418%，同比增长122% [3] - 2025Q1调整后归属于母公司股东的净利润为6210万美元，环比增长68%，同比增长126% [5] - 2025Q1调整后EBITDA为1.501亿美元，环比增长9%，同比增长56% [5] - 2025Q1来自持续经营业务的自由现金流为1.113亿美元，环比增长16%，同比增长545% [5] - 2025Q1经营活动提供的净现金为1.26亿美元，环比减少16%，同比增长158% [5] 公司发展 San Jose矿山出售 - 2025年4月11日，公司完成San Jose矿100%股权出售，对价包括支付650万美元、预付营运资金及应收税款120万美元、满足条件后最高约830万美元款项 [6] - 截至财报发布日，已收到120万美元预付营运资金及470万美元或有对价 [6] - 公司将获得San Jose矿区特许权生产中1%的净冶炼回报金，开采特定量金银后开始支付 [6] Yaramoko矿山出售 - 2025年4月11日，公司签订Yaramoko矿股权出售协议，对价包括7000万美元现金及满足条件后约5300万美元增值税应收款 [7] - 2025年5月13日，完成出售交易，所得使第一季度现金和短期投资增至3.8亿美元以上，流动资金增至5.3亿美元以上 [7] 增加布基纳法索政府对Yaramoko金的持股比例 - 2025年3月14日，公司同意将布基纳法索政府在Sanu公司的股权比例从10%增至15%，于2025年第一季度结束后生效 [9] 股份回购计划 - 本季度，公司以加权平均价格4.53美元回购并注销916,900股普通股 [10] - 2025年4月30日，公司宣布续签回购计划，可购回最多不超过已发行普通股5%的股份，5月2日开始，2026年5月1日或满足条件较早者结束 [10] 2025年指引 - 黄金当量产量指引更新为309,000至339,000盎司（9.61 - 10.54吨），低于原指引，比原指引中值减少18％ [11] - 合并现金成本指引不变，仍为每黄金当量盎司895美元至1,015美元 [11] - 总维持成本(AISC)指引更新至每黄金当量盎司1,670美元至1,765美元，高于此前预估，比原指引中值上涨6% [11] - 更新后的AISC指引考虑单位GEO总计约45美元支出，包括ERP系统升级、土地补偿金、增量特许权使用费 [12]