Workflow
天风证券晨会集萃-20250514
天风证券·2025-05-14 07:42

宏观策略 《有理有利有节——<中美日内瓦经贸会谈联合声明>点评》 - 关税水平回落至 4 月 2 日前,美国修改对中国商品加征关税规定,24%关税 90 天内暂停实施,取消部分加征关税;中国相应修改对美国商品加征关税规定,暂停或取消非关税反制措施 [26] - 双方重回务实轨道,基于自身考量和现实需要做出理性选择,美国或缓和贸易保护政策,中国扩大开放维护多边主义 [27] - 仍需关注后续谈判进展,4 月中旬美方发起的调查仍在持续,敏感行业经贸矛盾未完全解决,后续需多轮谈判 [29] - 坚定办好自己的事,中国对美出口依存度下降,应聚焦自身发展,以高质量发展应对不确定性 [30] 《关税破冰,以斗争求合作——政策与大类资产配置周观察》 - 海内外政策要闻包括习近平主席访俄、国常会学习讲话、中美经贸高层会谈等 [32][33] - 国内外政策导向分析,海外聚焦中美会谈和 G20 会议,国内涉及多领域政策 [33][34] - 大类资产表现,A股反弹,固收资金回笼,大宗商品有不同表现,外汇美元反弹人民币贬值 [35][36] - 大类资产轮动展望,权益处于攻坚阶段,重视黄金和转债,预计财政扩张和货币宽松配合 [37] 行业公司 《盛业(06069):引入战投,多场景布局;着眼未来,决胜千里之外》 - 引入战投,2025 年 5 月 13 日公司拟募资,用于扩大平台科技收入和提升 AI 研发能力 [38] - 着眼未来,与晶泰控股和交个朋友合作,加速平台科技服务拓展,未来业绩有望增长 [39][40] 《重庆百货(600729):调改持续推进,主业稳健发展》 - 25Q1 归母净利同增 9%,24 年分红率 46%,分业态和地区营收有不同表现 [40][41] - 主营业务多业态调整,超市百货调改,电器借国补发展,汽贸引入小米 [42] - 马上消金投资收益贡献利润,国补推动电器业务增长,生鲜折扣店和自有品牌成新增长点 [43] 《腾景科技(688195):精密光学元组件领军者,多应用领域布局开拓新增长极》 - 精密光学元组件有望受益 AI 算力增长,新兴应用领域增长强劲,公司业绩稳步上升 [45] - 5G、AI 带动行业需求增长,生物医疗、AR 等新兴领域成为新增长点 [45][46] - 持续创新打造核心技术平台,差异化竞争把握客户资源,产品有望扩大收入规模 [46][48] 《国邦医药(605507):医药板块稳健增长,动保业务有望反弹》 - 事件,2024 年和 25Q1 公司营收和利润增长,系医药和动保原料药成果 [49] - 医药原料药与动保原料药取得积极成果,基本盘坚挺,动保板块出货量提升价格有望持续 [49][50] - 产品注册持续推进,研发投入持续加大,下调 2025 - 2027 年盈利预测,维持“买入”评级 [50] 《中鼎股份(000887):全球汽车零部件百强,布局机器人未来可期》 - 深耕汽车零部件领域,全球战略打造护城河,营收增长态势良好 [51] - 布局新能源赛道,打开第二增长曲线,密封等业务实力雄厚,空气悬挂业务有望发展 [51][52] - 积极卡位机器人,寻求智能化未来突破,预计 25 - 27 年营收和利润增长,首次覆盖给予“买入”评级 [53] 《宏信建发(09930):完成马来西亚东庆控股权收购,海外属地化经营持续深入》 - 公司与马来西亚本地最大综合设备租赁企业东庆签订股权收购协议,促进深入市场,实现协同 [55] - “产业资本 + 属地运营”深度整合新阶段,收购价格合理,目标公司盈利能力强 [56] - 国内领先的设备运营服务商,加速布局海外提升资产运营效率,预计 2025 - 2027 年归母净利润增长,维持“买入”评级 [57] 《消费电子:海外科技股 25Q1:Capex 保持较高强度,看好 AI 算力链修复》 - 端侧 AI,苹果、高通、联发科等公司业绩增长,AI 红利在业绩端兑现 [58] - 云侧 AI,Meta、微软、亚马逊等公司增长并加大资本开支投入 AI 建设 [59] - 新机,鸿蒙 PC 打破操作系统垄断,产业链迎政策与技术双重利好 [60] - 机器人,人形机器人商业化加速,技术突破,特斯拉试生产线亮相 [61] - AIDC,华为昇腾 910C 芯片出货,国产算力投资及自主可控产业趋势向好 [62] - 面板,房市政策有望拉动家电需求,价格有不同表现,看好彩虹股份玻璃基板国产替代 [63] 《电子:Computex 2025 主题 - AI Next,AI 应用落地时代已现》 - 2025 年台北国际电脑展将举办,以 AI Next 为主题,聚焦三大核心方向 [65] - 智能运算与机器人,AI 与机器人融合成焦点,实体 AI 驱动产业发展 [66] - 次世代科技,VR/MR/AR 产业发展,出货量和产值有望增长 [66] - 未来移动,车联网和 MaaS 发展需协同推进 [67] - Computex 主题演讲聚焦 AI 发展愿景,多家公司将分享成果 [67] 《消费电子:25Q1:AI 业绩红利兑现伊始、机构持仓稳定,看好算力开支及新机带动下的板块修复机遇》 - 电子及消费电子行业基金持仓情况,25Q1 持仓比例提升,细分板块有不同变动 [67]