市场环境因子跟踪周报:关税下调之后,市场分歧仍存
华宝证券·2025-05-14 10:05
投资建议 - 关税下调后适度控制仓位,关注红利低波、银行、公用事业方向;待市场调整或政策发力时布局AI+、TMT、电子等科技方向及旅游、文娱、体育等新型消费[3][10] 股票市场 - 上周小盘及成长风格强势,风格波动处于低位且稳定[11] - 行业指数超额收益离散度下降,成分股上涨比例先升后降,行业轮动速度上升[11] - 前100个股及前5行业成交额占比维持低位,行业热点分散[11] - 市场波动率从高位迅速下降,换手率快速下行[12] 商品市场 - 上周能化、黑色板块趋势性强,有色、农产品、贵金属板块趋势性弱[25] - 有色、农产品板块基差动量维持高位[25] - 各板块波动率从高位大幅下降,流动性表现分化[25] 期权市场 - 上周上证50与中证1000隐波明显回落,节前博弈资金离场[4][33] - 上证50贴水率收敛,中证1000贴水率放大,市场对小盘风格看法分歧大[4][33] 可转债市场 - 转债市场百元转股溢价率小幅调整,估值处于中部略高水平,成交额平稳[5][35] - 低转股溢价率的转债占比短期持续上升,信用利差走阔[5][35]