报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆油2509合约短线或区间震荡整理 [1] - 豆粕短线或震荡运行 [2] - 国内玉米短期预计回调幅度有限 [3] - 铜短期背靠均线系统择机尝试并以此作为防御线 [4] - 碳酸锂2507合约或偏弱震荡可逢高做空 [7] - 黑色负反馈逐步兑现盘面关注5月结束后远月低位逢低偏多思路对待 [8] - 双焦低位偏弱震荡 [9] - 铁矿2509短期以震荡偏弱为主 [10] - WTI主力在55 - 65美元/桶附近震荡为主 [11] - 关注沪胶下游开工情况共振反弹行情 [13] - PVC期价或低位震荡运行 [14] - 纯碱盘面短期走势宽幅震荡为主 [15] 各品种总结 豆油 - 现货市场日照嘉吉一级豆油8130元/吨较上一交易日涨50元/吨 [1] - 国际大豆处于美豆播种、生长与南美豆收割、出口季巴西豆收割基本完成2025/26年度大豆单产预估为52.5蒲式耳/英亩高于2024/25年度 [1] - 国内豆油中期去库周期或逐渐进入尾声关注南美进口大豆到港及海关检验放行后库存或低位反弹 [1] 豆粕 - 43豆粕各地区现货报价张家港2990元/吨（-20）、天津3080元/吨（0）、日照3010元/吨（-20）、东莞3050元/吨（-10） [2] - 宏观面中美经贸会谈将在瑞士进行 [2] - 国际大豆USDA5月报告美豆产量下调全球库存增加市场交易重心转移至北美播种季巴西大豆进入出口高峰期 [2] - 国内豆粕供给预期由紧转宽松下游贸易商物理库存低位养殖终端需求良好油厂大豆库存回升至高位豆粕库存累库速度短期较缓 [2] 玉米 - 东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2200元/吨；华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2429元/吨；锦州港收购价2280 - 2300元/吨；鲅鱼圈收购价2280 - 2300元/吨 [3] - 外盘中美联合声明下降关税市场对中远期玉米进口有宽松预期但实质利空有限 [3] - 国内天气转暖及种植期来临产区基层余粮基本出清一季度玉米进口骤减新小麦价格炒作上涨导致阶段性供应紧张下游采购谨慎消费乏力 [3] 铜 - 上海1电解铜价格78090 - 78220跌120贴40 - 升20进口铜矿指数 - 43.11跌0.5 [4] - 中美关税谈判取得进展有利商品市场偏暖预期国内扶持政策发力市场情绪预期回暖但原料冲击扰动加剧矿产问题未解决国内铜库存快速下滑行情研究分析复杂化 [4] 碳酸锂 - 电池级碳酸锂（99.5%）市场价报65250元/吨工业级碳酸锂（99.2%）市场价报63550元/吨电碳与工碳价差为1700元/吨较上一交易日保持不变 [5] - 成本端矿石价格大幅下挫但锂盐价格下跌快利润空间未有效拓展 [6] - 供给上周碳酸锂行业开工率略有下降但产量仍处高位气温回升盐湖提锂产能将释放 [6] - 需求正极材料排产稳健动力电池稳定增长终端消费市场需求潜力逐步释放但仍不足以提供向上驱动 [6] - 库存周库存持续累库4月月度库存同比增长51%环比增长7% [6] 螺纹钢 - 上海螺纹3170唐山开工率83.56%社会库存532.76万吨螺纹钢厂库200.4万吨 [8] - 钢材基本面好转远强近弱contango结构减弱当前估值中性偏低 [8] - 成本库存政策支撑房地产行业回稳钢材表观需求量同比下降原料价格本周震荡偏弱钢材成本中枢动态运行钢材社会库存与钢厂库存同步去库整体库存水平较低 [8] - 短期宏观政策预期主导盘面呈现供需双强格局 [8] 双焦 - 主焦煤精煤蒙5：1205元/吨；日照港冶金焦准一级：1340元/吨；进口炼焦煤港口库存337.38万吨；焦炭港口库存246.10万吨 [9] - 供应国内产能稳步恢复焦化厂产能利用率平稳运行蒙煤进口整体维持高位 [9] - 需求钢厂减产铁水产量回落预期仍存总需求低迷 [9] - 库存独立焦化企业维持原料低库存策略整体库存小幅累库 [9] - 利润吨焦平均利润平稳运行接近盈亏平衡线 [9] 铁矿石 - 铁矿普氏指数98.6青岛PB（61.5）粉770澳洲粉矿62%Fe771 [10] - 供应澳洲发运量回落巴西发运持续回升全球总发运量小幅下降港口库存环比减少112.39万吨至1.48亿吨 [10] - 需求国内钢厂铁水产量增至240.22万吨/日高炉复产带动进口矿日耗环比增加2.46万吨但钢厂原料采购谨慎按需补库海外需求分化 [10] - 消息面美国关税政策反复调整加剧全球商品价格波动抑制铁矿石上行空间 [10] 原油 - 地缘局部冲突对原油有提振作用贸易战缓和淡化市场对原油需求不足的焦虑原油偏强震荡 [11] - 供需OPEC+6月增产41.1万桶/日市场预期原油供大于求中长期价格重心下移WTI主力55美元/桶有技术支撑 [11] - 需求OPEC大幅调降未来两年全球需求增速美国贸易战升级及俄乌冲突和谈拖延增加不确定性二季度需求或受贸易战拖累 [11] 橡胶 - 随着中美谈判贸易战冲突缓和橡胶与市场共振反弹 [12] - 基本面国内全乳胶开割云南70%开割面积海南胶水受降雨影响上量有拖累东南亚产区泰国东北部开割南部计划5月后开割供给整体宽松 [12] - 需求美国汽车关税征收或抑制全球橡胶需求橡胶整体偏弱运行 [12] PVC - 华东5型PVC现货主流价格为4680元/吨环比增长30元/吨；乙烯法PVC主流价格为5000元/吨环比持平；乙电价差为320元/吨环比降低30元/吨 [14] - 供应上周PVC生产企业开工率在80.34%环比增加1.01%同比减少2.16%；电石法开工率环比增加2.33%乙烯法开工率环比减少2.44% [14] - 需求国内下游制品企业无明显好转成交以刚需为主 [14] - 库存截至5月8日PVC社会库存环比减少0.41%至65.10万吨同比减少25.71% [14] 纯碱 - 全国重碱主流价1416.88元/吨环比持平；华东、华北、华中重碱主流价环比均持平 [15] - 供应上周纯碱整体开工率87.74%环比 - 0.93%纯碱产量74.08万吨环比 - 0.78万吨跌幅1.05%个别企业开始检修 [15] - 库存上周厂家库存170.13万吨环比 + 2.91万吨涨幅1.74%社会库存呈现增加趋势 [15] - 需求中下游对低价货源刚需补库对高价货源抵触情绪仍存 [15]