报告行业投资评级 - 行业评级为中性 [1] 报告的核心观点 - 动力煤方面，产区供应维持高位、北港库存居高不下、电煤需求处于淡季、非电煤需求平稳，南方进入雨季水电增发，煤价预计继续承压下行，但进入“迎峰度夏”备煤期有望支撑煤价上行 [4][40] - 炼焦煤方面，供应宽松、需求疲软，下游刚需维持高位，焦煤矿库存略有回升，下游焦煤库存处于中低位，支撑短期煤价 [4][40] - 二级市场方面，5月7日“一行一局一会”介绍金融政策支持稳市场稳预期，市场受刺激上证指数站上3300点，成交热度提升，但煤炭行业跑输大盘指数，建议关注现金流充裕、分红高的优质煤炭标的 [4][40] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 本周权益市场以上涨为主，5月7日政策刺激下上证指数修复缺口站上3300点，市场平均成交额1.3万亿元，单日融资买入额1000亿上下震荡，成交热度提升，但煤炭行业跑输大盘指数 [5] - 上证指数周度收涨1.92%，收报3342点，沪深300指数收涨2%，收报3846.16点，申万一级行业中煤炭小幅上涨1.52%，收报2522.92点 [5] - 煤炭板块30家上市公司以涨为主，涨幅最大的是淮河能源(10.66%)、冀中能源(5.93%)、安源煤业(5.12%)，跌幅最大的是昊华能源(-0.55%)、山西焦煤(-0.31%)、山煤国际(-0.21%) [5] 动力煤 - 产地动力煤价继续下行，100家动力煤矿产能利用率达93.7%，环比上升0.7%，进口煤到岸价下跌，北方港口库存创新高，疏港压力上升 [10] - 需求侧，南方进入雨季水电替代煤电，电厂日耗震荡下行，非电煤需求平稳，短期内动力煤市场面临压力 [10] - 价格方面，本周煤炭价格下行，预计继续承压，但进口煤量减少和“迎峰度夏”备煤期有望支撑煤价 [11] - 《煤矿瓦斯防治能力评估办法》通过，部分煤矿需停产整改，短期产量受影响，长期提升安全生产水平 [11] - 产地动力煤价下跌，“晋陕蒙”动力煤坑口价下降，下游需求疲软，价格预计继续承压 [12] - 港口动力煤价格大幅走低，秦皇岛港口山西产动力末煤平仓价下降，预计价格继续震荡 [13] - 北方港口库存创新高，日均动力煤库存量3231.29万吨，周环比增加124.66万吨，下游南方港口库存环比增加 [14][17] - 电厂煤炭日耗小幅下降，库存小幅上升，日耗煤173.9万吨，环比下降4.7万吨，库存可用天数19.5天，较上周增加0.5天 [17] 炼焦煤 - 炼焦煤价格稳中有降，国内煤矿复产节奏加快，88家样本炼焦煤矿产能利用率为88.4%，周环比上升0.3% [24] - 进口煤方面，澳洲峰景矿硬焦煤到岸价上涨，澳煤与内贸煤价差倒挂，甘其毛都口岸蒙古焦煤出厂价格下降，日均通关量提升 [24] - 需求侧，钢厂盈利率提升，铁水产量、高炉和焦化厂开工率维持高位，下游刚需维持高位，短期煤价有望稳定 [24] - 中长期看，焦煤市场处于“蒙煤冲击、澳煤退潮”情景，房地产用钢需求萎缩，煤价或承压 [25] - 中钢协副会长指出钢铁行业一季度经营形势好，但后续发展仍面临挑战 [25] - 产地炼焦煤价格稳中有降，CCI - 焦煤指数下降 [26] - 上游六大港口库存震荡下行，日均炼焦煤库存量294.78万吨，周环比下降15.54万吨 [29] - 下游230家独立焦企炼焦煤库存继续下行，247家钢厂炼焦煤库存增加，高炉开工率提升，需求有一定回暖 [29] 海运情况 - 环渤海9港锚地船舶数量减少，日均41艘，周环比减少39艘，较去年同期下降37艘 [33] - 秦皇岛六大航线运价降低，如秦皇岛 - 广州(5 - 6万DWT)日均44.70元/吨，周环比下跌3.55元/吨 [33] 行业资讯 行业要闻 - 大秦铁路一季度净利润下滑超15%，预计全年营收有望正增长，大秦线运量平稳，刚性支出增长 [36] - 山西省矿山安全生产协会成立，助力提升矿山安全保障能力和发展新质生产力 [36] - 内蒙古70%的在产煤矿完成智能化建设，智能化煤矿数量、产能分别达209处、10.87亿吨/年 [36] - 今年一季度山西煤炭产量增长近两成，内蒙古、陕西和新疆产量也有增长 [37] - 国能集团黄骅港务4月煤炭卸车装船创历史同期新高 [37] - 2024年山东省煤田地质局探获煤炭资源量24.84亿吨 [37] - 4月大秦线货物运输量同比增长0.99%，1 - 4月累计完成货物运输量同比减少4.05% [37] - 煤矿瓦斯防治新规出台，评估得分低于80分或有“不合格”项的煤矿需停产整顿 [37] - 2025年4月24 - 25日发布23个煤炭行业大模型技术应用成果，大模型技术应用渗透快、场景广泛 [37] 公司公告 - 永泰能源进行股份回购，截至2025年4月30日累计回购股份2.83亿股，支付资金3.43亿元 [38] - 平煤股份进行股份回购，截至2025年4月30日累计回购股份96,171,340股，占总股本3.89% [38] - 兰花科创涉及重大仲裁，关于合资公司亚美大宁能源经营期限争议 [38] - 开滦股份发生股权变更，中国信达股权划转，尚需其他金融监管机构审批 [38] - 淮河能源进行资产重组，拟购买淮河能源电力集团89.30%股权，尚需股东大会审议及监管机构批准 [38] - 安源煤业证券事务代表饶斌因工作调整辞职 [39] - 电投能源拟进行资产重组，购买内蒙古白音华煤电有限公司股权，股票停牌预计不超过10个交易日 [39] 投资建议 - 动力煤价格预计继续承压下行，但“迎峰度夏”备煤期有望支撑煤价上行；炼焦煤短期价格受支撑；煤炭行业跑输大盘指数，建议关注现金流充裕、分红高的优质煤炭标的 [40]