报告基本信息 - 报告名称为《镍日报》[1] - 报告日期为2025年5月14日[2] - 有色金属研究团队研究员有余菲菲、张平、彭婧霖[3] 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 伴随市场对中美贸易紧张氛围好转预期逐步消化，日内有色板块多震荡运行，沪镍继前日大涨后今日跌幅显著，主力低开低走报收于123860，下跌1.52%，指数总持仓增加12924至175129手，现货升贴水总体稳定[8] - 基本面维持长空短多格局，原生镍长期过剩，但底部矿端支撑坚挺，短期去库以及中间品供应趋紧下过剩压力有所减弱，当前宏观扰动频繁，保持震荡偏强思路，把握低位做多机会[8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 沪镍主力低开低走报收于123860，下跌1.52%，指数总持仓增加12924至175129手，现货升贴水总体稳定，金川升水2200元/吨，俄镍升水报150 [8] - 镍矿价格受益于印尼上调特许权使用费政策保持偏强，5月下半期HMA报15415美元/吨，上涨366美元/吨，对应HPM内贸矿基准价不同程度上涨，火法内贸矿升水环比4月上涨2美元/湿吨至26 - 28美元/湿吨，矿价易涨难跌[8] - 纯镍库存延续边际去化，伦敦跌至20万吨以下，累库压力短期放缓；中间品供应维持趋紧，因头部企业印尼高冰镍和MHP减产，后续影响纯镍产量，硫酸镍成本支撑增强价格有望温和回升[8] 行业要闻 - 5月下半期HMA为15415美元/吨，上涨366美元/吨，SMM预计5月下半期印尼不同品位镍矿HPM内贸矿基准价均有上涨，5月印尼火法内贸矿主流升水落于26 - 28美元/湿吨，较4月上涨2美元/湿吨左右，湿法矿价格月内小幅下调[11] - Talon Metals公司在明尼苏达州发现高品位镍样本，含镍量达12.65%，还发现铜、金和铂族金属，其向特斯拉供应电池级镍的勘探工作取得重大突破，公司正开展可行性研究并启动审批流程，计划将矿石运往北达科他州加工[12] - 菲律宾镍矿商GFNI于2025年4月30日首次向印尼出口56,625湿公吨低品位镍矿石，今年目标出货500万WMT，预计出货结构为53%低品位和47%中品位矿石，预计2025年因产能提升等实现两位数收入增长，2024年营收76.11亿比索，净利润7.439亿比索，2025年资本支出预算7.118亿比索用于多方面项目[12] - 艾芬豪矿业旗下子公司Ivanplats于2025年5月7日完成对Flatreef矿体的首次高品位矿石爆破，项目已完成竖井下探及隧道建设，预计未来数周其他水平巷道也将进入矿体，目前矿石储存于地表为四季度选矿厂首次投料做准备[13]