根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： --- 量化模型与构建方式 1. 模型名称：微盘股择时模型 - 模型构建思路：通过监测十年国债利率同比和波动率拥挤度同比两个指标，判断微盘股的投资风险[29] - 模型具体构建过程： 1. 利率同比指标：计算十年国债利率的同比变化，阈值设为0.3%，超过则触发风险预警 $\text{利率同比} = \frac{\text{当前十年国债利率} - \text{去年同期十年国债利率}}{\text{去年同期十年国债利率}}$ 2. 波动率拥挤度指标：衡量市场交易情绪，阈值设定为0%，低于则解除风险信号 $\text{波动率拥挤度} = \text{当前波动率} - \text{历史波动率均值}$ - 模型评价：结合基本面与市场情绪，提供中期风险预警[29] 2. 模型名称：宏观择时模型 - 模型构建思路：基于经济增长和货币流动性信号动态调整权益仓位[25] - 模型具体构建过程： 1. 经济增长信号：通过PMI等经济指标计算，当前信号强度为50%[26] 2. 货币流动性信号：通过SHIBOR、DR007等利率指标计算，当前信号强度为40%[26] 3. 权益仓位：综合信号强度加权得出（如5月推荐仓位25%）[25] --- 量化因子与构建方式 1. 因子名称：市值因子（LN_MktCap） - 构建思路：捕捉小市值股票的溢价效应[51] - 具体构建：取流通市值的自然对数 $\text{LN\_MktCap} = \ln(\text{流通市值})$ - 因子评价：近期在沪深300中表现突出[41] 2. 因子名称：价值因子（BP_LR） - 构建思路：低估值股票长期超额收益[51] - 具体构建：账面净资产与市值的比率 $\text{BP\_LR} = \frac{\text{最新年报账面净资产}}{\text{最新市值}}$ 3. 因子名称：反转因子（Price_Chg20D） - 构建思路：短期价格反转效应[51] - 具体构建：计算20日收益率 $\text{Price\_Chg20D} = \frac{P_t - P_{t-20}}{P_{t-20}}$ - 因子评价：在中证500和中证1000中表现显著[41] 4. 因子名称：转债估值因子（平价底价溢价率） - 构建思路：衡量可转债的估值偏离度[46] - 具体构建：通过正股价格与转债价格关系计算溢价率 --- 模型的回测效果 1. 微盘股择时模型 - 十年国债利率同比：-20.45%（未触发阈值）[29] - 波动率拥挤度同比：-50.09%（风险解除）[30] 2. 宏观择时模型 - 2025年初至今收益率：1.06%（Wind全A同期1.90%）[25] --- 因子的回测效果 1. 市值因子 - IC均值（沪深300）：-9.73%[42] - 多空收益（全部A股）：30.54%[42] 2. 反转因子 - IC均值（中证1000）：31.65%[42] - 多空收益（中证1000）：4.84%[42] 3. 转债估值因子 - 多空收益（正股成长因子）：正收益[46] --- 以上内容严格依据研报中的模型、因子定义及测试结果整理，未包含无关信息[1][2][3][4]。