报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告的核心观点 - 继峰股份在 2025 年一季度业绩迎来拐点，格拉默整合效果显现，乘用车座椅业务首次年度盈亏平衡，成长逻辑清晰，未来业绩高成长性强 [3] - 比亚迪 5 月启动价格策略调整，海外拓展、智能化升级与数据能力是中长期增长核心支撑，保费或成自动驾驶能力量化标准 [3] - 基于科技和国央企改革两条主线给出投资分析意见，推荐不同类型的主机厂、智能化相关企业、国央企整合企业以及零部件企业 [3] 根据相关目录分别进行总结 继峰股份更新 - 2024 年受出售 TMD、欧洲裁员影响亏损，2025Q1 业绩兑现拐点，营收同比-4.7%，归母净利润同比+448%，盈利改善得益于格拉默海外整合 [4] - 格拉默 2025Q1 营收 4.87 亿欧，EBIT margin 为 3.9%，欧洲区 EBIT margin 达 4.6%，美洲区基本盈亏平衡，亚太区盈利能力优秀 [5] - 2024 年乘用车座椅业务首次盈亏平衡，截止 2025 年 2 月累计在手项目定点 21 个，员工持股计划明确业务增长确定性 [6] - 下调 2025 - 2026 年归母净利润预测，新增 2027 年预测，2025 - 2027 年 PEG 仅 0.49，较可比公司有提升空间 [7] 比亚迪更新 - 5 月启动价格调整，目的是推动智驾版车型销售，10 万元以下市场或复产，中高端市场以智驾车型为主 [8][9] - 海外市场核心是工程师效率套利，出海战略更具可行性，基本面需关注终端等数据 [9] - 比亚迪有保险公司牌照，保费有望成自动驾驶能力衡量指标，适用于头部企业 [10] 汽车行业重点公司估值表 - 展示了整车和零部件企业 2025 年 5 月 13 日的收盘价、总市值、PB、归母净利润、归母净利润增速、PE 等数据 [13]