报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国4月通胀低于预期，美元指数回落，全球风险偏好升温；中国4月出口远超预期，中美互降关税，短期提振国内风险偏好，人民币汇率和国内股市走强 [4] - 不同资产表现各异，股指短期震荡反弹可谨慎做多，国债短期震荡回调需谨慎观望，商品板块中黑色、有色短期震荡谨慎观望，能化短期震荡反弹可谨慎做多，贵金属短期高位震荡谨慎观望 [4] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 海外美国4月CPI同比涨2.3%低于预期，核心CPI同比持平于2.8%符合预期，市场预期美联储9月、10月降息，美元指数回落；国内4月出口超预期，中美互降关税，短期提振国内风险偏好，人民币汇率和股市走强 [4] - 资产方面，股指短期震荡反弹谨慎做多，国债短期震荡回调谨慎观望，商品板块中黑色短期低位震荡谨慎观望，有色短期震荡谨慎观望，能化短期震荡反弹谨慎做多，贵金属短期高位震荡谨慎观望 [4] 股指 - 在港口航运、光伏、银行等板块带动下国内股市上涨，基本面因4月出口超预期、中美互降关税，短期提振国内风险偏好，人民币汇率和股市走强，操作上短期谨慎做多 [4] 贵金属 - 黄金市场周二企稳反弹，美通胀数据弱于预期，中美联合声明缓和贸易紧张局势，避险情绪降温，黄金阶段性承压，但债务扩张下美元信用弱化和去美元化趋势为金价提供支撑，回调至下一整数关口可构建长线仓位；白银短期维持观望 [5] 黑色金属 - 钢材期现货市场区间震荡，成交量回落，市场对关税利好情绪减弱，现实需求走弱，上周5大品种钢材表观消费量环比降125.66万吨，库存见底回升，供应端钢厂盈利可观但后续需求或难承接高产量，短期区间震荡 [6] - 铁矿石盘面高位震荡，现货价格小幅回落，钢厂利润可观但钢材需求走弱或使铁水产量回落，供应方面发货量和到港量环比下降，二季度为发运旺季后期或回升，港口库存环比增加，短期区间震荡 [7] - 硅锰现货价格小幅反弹，硅铁持平，铁合金需求走弱，硅锰企业减产，硅铁供应回落，5月河钢75B硅铁招标数量增加，短期区间震荡 [8] 能源化工 - 原油受特朗普对伊朗制裁威胁、美国通胀数据及美中贸易局势缓和推动上涨，但OPEC+预计6月增产，油价长期上行空间有限，短期制裁风险放大波动 [9] - 沥青价格随油价上行，供应偏低，下游需求提振，库存转移顺畅且社库有去化迹象，短期随原油高位波动 [9] - PX外盘因原油价格抬升、自身检修多及PTA价格走高而上涨，后期将偏紧，PXN反弹，海外汽油需求使调油需求打开，短期偏强震荡 [9] - PTA基差走高，短期检修使现货流通性吃紧，港口库存下降，后期终端开工有恢复空间，供减需增格局不变，短期偏强 [11] - 乙二醇港口和工厂隐形库存去化，与聚酯其他品类共振，下游开工高位，后期终端订单有释放需求，短期偏强 [11] - 短纤随聚酯价格上行，纱厂开工稳定，聚酯链回暖，下游开工将保持，对美订单有释放需求，库存前期有去化，短期偏强运行 [11] - 甲醇到港增加，补库不及预期，需求走弱，库存上涨，供应压力凸显，但内地装置检修缓解压力，短期价格修复，中长期有下行空间 [11] - PP前期检修装置恢复，产量升高，下游需求弱，关税问题进展或解除PDH装置风险，价格与原油估值修复但基本面转弱，LP价差预计短期走强 [12] - LLDPE下游下滑，装置检修增加，库存下降，原油价格上涨，短期价格预计修复 [12] - 尿素市场价格上调，下游跟进谨慎，国产供应偏高，出口政策提振集港需求，复合肥开工下降，工业刚需采购，企业库存下降，短期利好价格偏强，后续关注出口配额细则 [12] 有色 - 铜隔夜美元走软，LME铜3月站上9600美元/吨，供应端铜矿加工费下降，关注印尼和巴拿马铜矿进展，需求端即将进入淡季但中美关税降低或提振需求，去库放缓，COMEX铜库存升至2018年以来最高，短期震荡，中期可寻找做空机会 [13] - 铝中美经贸谈判超预期乐观但仍有不确定性，建议前期多单逢反弹分批平仓，等待情绪消化后寻找做空机会 [15] - 锡供应端缅甸佤邦复产推进，刚果（金）锡矿分阶段恢复运营，云南江西炼厂开工率低，5月进口量预计维持高位；需求端焊料企业订单无明显增量，进入淡季，下游刚需采购，库存增加，短期震荡，佤邦复产和需求走弱施压 [15]