市场表现 - 2025年1 - 4月食品饮料板块上涨0.5%，跑赢沪深300约2.9pct，排名第十五，零食板块涨幅31.6%较好，调味发酵品等走势较弱[4][19] - 2025Q1食品饮料基金重仓比例降至9.8%，主动权益基金降至8.1%，白酒持仓更集中，非白酒回落至1.5%[37][41][46] 总量判断 - 2025Q1我国GDP增速5.4%，社零总额同比+4.6%，消费需求略回暖，预计下半年消费改善[5][51] - 2025年1 - 3月食品制造企业营收增速0.5%，利润总额同比降0.1%，除冷藏肉外子行业产量增速下行[5][56] 一季报总结 - 2025Q1食品饮料板块营收同比增4.6%，利润同比增0.3%，白酒收入增速1.7%，零食增速81.3%[6][60] - 业绩分化拉大，龙头稳定，二线降速，大众消费韧性强，多数行业或回暖[6][60] 投资机会 - 政策预期改善，消费板块乐观，食品饮料超额收益明显，建议逢低配置白酒，如茅台、汾酒等[7][66][67][69] - 大众品三条主线：把握渠道与新品红利，关注餐饮产业链，布局成本回落品种[7][70][71][72] 行业分析 - 白酒行业降速，集中度提升，2025Q1上市白酒公司收入1529.7亿元，同比增1.8%，利润633.4亿元，同比增2.3%[73][81][84] - 大众品分化，零食突出，万辰集团营收增124%，乳制品等受餐饮影响低速增长[65]