4月CPI数据情况 - CPI同比增长2.3%，预期2.4%，前值2.4%；环比增长0.2%，预期0.3%，前值 - 0.4%；核心CPI同比增长2.8%，预期2.8%，前值2.8%；环比上涨0.2%，预期0.3%，前值0.1%[2] - 能源价格同比增速为 - 3.7%，较上月下行0.4个百分点，汽油价格同比跌幅扩大至11.8%，天然气价格同比增速上升[3] - 核心商品同比增速转正至0.1%，环比增速0.1%，较上月上升0.2个百分点[3] - 核心服务同比增速为3.6%，较上月下降0.1个百分点，环比增速升至0.3%[4] 通胀趋势判断 - 4月同比低增速不具备持续性，通胀有较大概率反弹，幅度取决于90天暂缓期后的关税政策走向[5] - 关税政策将在短期内推高通胀，一是前期关税滞后影响未来2个月左右（6月）会明显体现，二是美国加权平均关税税率仍处18%左右高位[5][6] 美联储货币政策 - 短期内保持观望，等待关税谈判和经济通胀形势明朗后决策[7] - 因短期内通胀有上行风险，美联储政策重心将聚焦通胀，降息行动将延后，6月降息可能性低，7月降息不宜期待过高[7]