报告行业投资评级 - 推荐（维持）[1] 报告的核心观点 - 新型电力系统构建背景下，新能源发电占比持续提升，特高压项目以及电网主网架投资有望保持高位，电网相关一、二设备公司有望受益 [5] 根据相关目录分别进行总结 本次输变电设备中标情况总览 - 本次招标共 18 款产品，总中标金额 176.36 亿元，同比上年同批次增长 12.7% [6] - 从核心设备来看，组合电器总中标 41.33 亿元，同比+33.60%；变压器总中标 41.29 亿元，同比-2.19%；开关柜中标 17.04 亿元，同比+24.20%；电力电缆总中标 16.47 亿元，同比+2.26%；继电保护和变电站计算机监控系统总中标 15.20 亿元，同比+45.97% [6] 重点设备中标份额 - 组合电器总中标 41.33 亿元，中标公司 17 家，排名靠前的平高电气 32.7%、思源电气 18.6%、中国西电 15.7%等，CR3/CR10 分别为 67%/93% [5][8] - 变压器总中标 41.29 亿元，中标公司 27 家，排名靠前的特变电工 23.8%、山东电工 18.1%、保变电气 9.8%等，CR3/CR10 分别为 52%/79% [5][8] - 电力电缆总中标 16.47 亿元，中标公司 26 家，排名靠前的亨通光电 13.3%、特变电工 8.8%、中天科技 7.6%等，CR3/CR10 分别为 29.8%/59.6% [5][9] - 开关柜总中标 17.04 亿元，中标公司 46 家，排名靠前的平高电气 8.8%、山东泰开 7.9%、特锐德 5.7%等，CR3/CR10 分别为 22%/50% [5][9] - 继电保护和变电站计算机监控系统总中标 15.20 亿元，中标公司 11 家，排名靠前的国电南瑞 34.8%、四方股份 15.4%、长园集团 12.7%等，CR3/CR10 分别为 63%/99.5% [5][13] - 通信网设备集成总中标 8.61 亿元，中标公司 2 家，国网信通 93.2%、深圳市特发泰科通信科技有限公司 6.8% [5][13] 投资建议 - 一次设备关注中国西电、平高电气、思源电气、长高电新、特锐德、白云电器 [5] - 二次设备关注国电南瑞、许继电气、四方股份 [5]