报告行业投资评级 - 棉花操作评级★☆★，纸浆、白糖、苹果、木材操作评级☆☆☆，20号胶操作评级★☆★，天然橡胶操作评级★☆☆，丁二烯橡胶操作评级★☆☆ [1] 报告的核心观点 - 各品种操作上大多建议暂时观望，部分品种如棉花可尝试期权的牛市价差策略，20号胶、天然橡胶、合成橡胶可反弹并持有跨品种间套利 [2][4][6] 根据相关目录分别总结 棉花&棉纱 - 郑棉继续上涨，国产棉现货交投一般，主流基差稳定；下游纯棉纱库存累积，订单不足，刚需采购为主，对棉纱涨价接受度不高 [2] - 中美贸易谈判好于预期，关注外需能否好转；4月我国纺服出口表现尚可，3 - 4月棉花库存去化良好，若谈判继续向好，季末库存偏紧预期增加 [2] 白糖 - 隔夜美糖反弹，4月下半月巴西中南部生产数据利多，因天气不利收割，甘蔗和食糖产量同比大幅下降，5月降雨减少利于收购 [3] - 多数国际谷物公司预计25/26榨季巴西中南部产糖量维持高位，总量超400万吨 [3] - 国内市场交易重心转向消费与进口，国产糖销量好，消费端利多糖价；一季度食糖和糖浆进口量大减，供给端也有利多；美糖趋势向下，郑糖上方空间有限，预计短期糖价震荡 [3] 苹果 - 期价震荡，现货主流报价持稳 [4] - 近期气温升高，苹果需求下降，时令水果上市冲击需求，产地客商采购积极性下降，出库速度放缓 [4] - 市场交易重心转向新季估产，西部产区花量足但坐果率偏低，可能致产量低于预期，市场对产量预期有分歧 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - 今日RU&NR&BR均上涨，国内天然橡胶现价上涨，丁二烯橡胶现价大涨，主要企业上调出厂价，外盘丁二烯价格亚洲涨欧洲稳，泰国原料市场价格总体上涨 [6] - 全球天然橡胶供应进入增产期，国内外产区开割面积扩大；上周国内丁二烯橡胶装置开工率有降有升 [6] - 上周国内轮胎开工率回落，检修企业复工复产，轮胎产成品库存回落；本周青岛地区天然橡胶总库存回升，中国顺丁橡胶社会库存和丁二烯港口库存明显回升 [6] 纸浆 - 纸浆继续上涨，山东针叶浆现货报价持稳，阔叶浆明星报价持稳 [7] - 截至2025年5月8日，中国纸浆主流港口样本库存量环比下降3.0%，呈去库趋势，目前进口库存同比偏高，浆流动性宽松 [7] - 4月纸浆进口环比回落，下游对纸浆采购谨慎，原纸终端消费大多偏弱；近期上涨受宏观利多带动，关注后续情况 [7] 原木 - 期价震荡，现货主流报价持稳 [8] - 新西兰原木发运进入淡季，后续到港量减少，供应压力下降；旺季结束，原木出库量阶段性高点已现，后期将下降 [8] - 全国原木库存继续去库，但辐射松库存环比增加，因下游需求进入淡季，辐射松木方价格回落，短期内供应相对过剩 [8]