报告行业投资评级 - 行业评级为推荐（维持） [2] 报告的核心观点 - 公募基金改革落地强化业绩比较基准约束力，基金配置比例有望向基准靠拢，显著低配的银行板块有望受益 [4][9] 根据相关目录分别进行总结 公募基金改革情况 - 2025年5月7日中国证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，重视投资者回报，强化基金公司与投资者利益绑定，建立以基金投资收益为核心的考核评价体系，引入业绩比较基准对比等指标，降低产品管理规模排名等指标考核权重，对基金经理考核要求产品业绩指标权重不低于80%，对三年以上产品业绩低于业绩比较基准超10个百分点的，绩效薪酬应明显下降，显著超过的可适度提高 [4][9] 主动权益基金业绩基准情况 - 以普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型4类基金为主动权益基金代表，截至2024年末，公募基金持有股票总市值6.8万亿元，主动权益基金持股2.9万亿元，占比43% [13] - 主动权益基金通常选沪深300、中证800、中证500等宽基指数作业绩基准，业绩基准含沪深300指数的基金占比47%，2024年末主动权益基金业绩比较基准中，含沪深300指数的有47%、含中证800指数的有21%、含中证500指数的有4%、含恒生指数的有1%，其他为各类行业/风格指数 [6][12][13] 业绩基准含沪深300指数的主动权益基金配置情况 - 行业配置上，2024年末主动基金银行持仓占比仅3.81%，沪深300指数中银行板块权重高达13.67%，偏离度近10个百分点，新考核机制下预计主动基金将增加银行持仓缩小偏离度 [6][16] - 个股配置上，招商银行、兴业银行、工商银行、交通银行、浦发银行等沪深300指数权重个股低配比例更大，招商银行、兴业银行持仓偏离度分别为1.9%、1.5%，基金增配趋势下低配较多银行更受益 [6][27]