报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 随着降准、降息落地及关税政策调整，看好5 - 6月信贷回暖，全年贷款同比或基本持平，预计2025年银行业绩表现基本稳定，营收和净利润增速稳步回升，继续看好稳定股息的红利策略持续性 [6] 根据相关目录分别进行总结 货币供应量 - 4月新口径下M1同比增速为1.5%，环比微降0.1pct；M2同比增速为8.0%，环比上升1pct，M1增速微降而M2上升明显主要受低基数影响，2025年4月人民币存款同比多增3.48万亿元，居民存款和企业存款同比分别多增4600亿元、5428亿元，非银存款同比多增1.9万亿元，截至2025年4月末理财规模升至31.1万亿元，同比增长2.3万亿元 [3] 社融 - 4月社融新增1.16万亿元，略不及市场预期，社融存量增速环比升至8.7%，较3月上升0.3pct；人民币贷款当月新增884亿元，同比少增2465亿元，一般性贷款需求较弱；委托贷款、信托贷款均同比少增，未贴现银票同比少减1696亿元；政府债券同比多增10666亿元，成为4月社融主要支撑；企业债券明显加速，同比多增633亿元，股票融资有所升温，同比多增205亿元 [4] 人民币贷款 - 4月新发放企业贷款、新发放个人住房贷款利率分别为3.2%、3.1%，环比均略有下降，4月人民币贷款新增2800亿元，同比少增4500万亿元 [5] - 企业方面，一般性贷款需求仍乏力，4月对公短贷单月减少4800亿元，同比多减700亿元，对公中长贷新增2500亿元，同比少增1600亿元，票据贴现当月新增8341亿元，成为公贷主要支撑 [5] - 居民方面，消费贷新政促进居民中长贷读数改善，4月居民短贷多减501亿元，居民中长贷少减435亿元 [5] - 非银方面，非银贷款同比少增973亿元，4月该项单月少增对贷款总量形成一定负向影响 [5] 投资建议 - 红利策略推荐中信银行、光大银行，受益标的农业银行、招商银行、北京银行；顺周期标的推荐苏州银行，受益标的江苏银行、成都银行、常熟银行 [6]