报告核心观点 - 电子行业进入新增长周期，建议围绕AI和国产替代布局[6] - 机器人产业趋势强化，关注算法模型和细分行业软硬件厂商[8] - 公募改革推进、政策工具优化，关注证券板块投资机遇[10] - 时代新材各业务发展良好，维持“买入 - A”评级[13] - 佰维存储Q1或为业绩底，维持“增持 - A”评级[15] - 香农芯创业绩有望受益，首次覆盖给予“买入 - A”评级[18] - 光伏产业链价格下降，推荐关注相关企业[21] 市场走势 - 2025年5月15日，上证指数收盘3403.95，涨0.86%；深证成指收盘10354.22，涨0.64%；沪深300收盘3943.21，涨1.21%；中小板指收盘6407.77，涨0.58%；创业板指收盘2083.14，涨1.01%；科创50收盘1013.77，涨0.41%[2] - 2025.5.05 - 2025.5.09，上证指数涨1.92%，深圳成指涨2.29%，创业板指涨3.27%，科创50跌0.60%，申万电子指数涨0.64%，Wind半导体指数跌0.92%；外围市场，费城半导体指数涨1.58%，台湾半导体指数涨0.05%[6] - 上周（20250506 - 20250511），上证综指上涨1.92%，沪深300上涨2.00%，创业板指数上涨3.27%；A股成交金额5.41万亿元，日均成交额1.35万亿元，环比增长22.61%；两融余额1.80万亿元，环比提升0.98%；中债 - 总全价(总值)指数较年初下跌0.38%；中债国债10年期到期收益率为1.64%，较年初上行2.74bp[10] 行业评论 - 电子 - 细分板块中，周涨跌幅前三为其他电子（+4.33%）、元件（+3.96%）、消费电子（+3.73%）；涨幅前五为慧为智能（+41.00%）等，跌幅前五为芯原股份（-12.89%）等[6] - 行业新闻包括苹果AI在华布局新进展、特朗普拟撤销拜登AI芯片出口限制、英伟达推新版H20芯片应对美禁令[6] - 重要公告有中芯国际、华虹公司发布2025年一季报，歌尔股份发布2025年股权激励计划（草案）[6] - 建议长期围绕AI和国产替代两大主线布局，关注AI芯片、光刻机、先进封装等板块[6] 行业评论 - 计算机 - 2025年8月8 - 12日举办世界机器人大会，8月15 - 17日举办世界人形机器人运动会[8] - 海外特斯拉、1X等企业推动人形机器人产业向规模化落地过渡；国内科技厂商、车企等加快布局，展会活动密集开展[8] - 关注人形机器人算法模型领域有竞争优势的厂商及细分行业软硬件厂商[8] 行业评论 - 非银行金融 - 证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，有利于培育长期资本，构建长钱长投政策体系[10] - 资本市场政策工具合并，提升便利性和灵活性，释放流动性，证券公司业务有望改善，关注证券板块投资机遇[10] 公司评论 - 时代新材 - 2024年营收200.55亿元，同比增长14.35%；归母净利润4.45亿元，同比增长15.20%；2025年第一季度营收41.58亿元，同比降低1.11%，归母净利润1.52亿元，同比增长26.30%[11] - 风电叶片业务销量、收入齐升，2025年有望因行业需求和自身能力提升盈利能力[12] - 汽车板块营收创新高，新材德国扭亏为盈，有望推动汽车领域营收增长[12] - 轨交&工业与工程领域稳步发展，基地升级后产品竞争力和盈利能力有望提升[12] - 预测2025 - 2027年营收分别为226.39/245.83/266.28亿元，归母净利润分别为6.91/8.67/10.63亿元，维持“买入 - A”评级[13] 公司评论 - 佰维存储 - 2024年营收66.95亿元，同比增长86.46%；归母净利润1.61亿元，同比增长125.82%；2025年第一季度营收15.43亿元，同比下降10.62%；归母净利润 - 1.97亿元，同比下降217.87%[14] - Q1或为业绩底，存储价格上涨和AI端侧产品放量将驱动公司增长[14] - 积极布局AI端侧，自研技术构建差异化竞争优势，2025年AI端侧业务有望高增长[14] - 晶圆级先进封测项目预计2025H2投产，将放大公司价值量[15] - 预计2025 - 2027年EPS分别为1.03/1.79/2.57，维持“增持 - A”评级[15] 公司评论 - 香农芯创 - 2024年营收242.71亿元，同比增长115.40%；归母净利润2.64亿元，同比下降30.08%；2025年第一季度营收79.06亿元，同比增长243.33%；归母净利润0.17亿元，同比增长18.66%[16] - 受益于服务器需求和存储行业复苏，营收创历史新高；存货减值使盈利能力短期承压，二三季度毛利率有望改善[16] - 自主品牌“海普存储”研发顺利，企业级存储有望成新利润增长点[18] - 预计2025 - 2027年EPS分别为1.51/1.87/2.19，首次覆盖给予“买入 - A”评级[18] 行业评论 - 光伏 - 多晶硅价格结构性下降，预计短期持续小幅下行[21] - 硅片价格下降，短期内大概率延续下跌趋势，但跌幅或收窄[21] - 电池片价格结构性下降，预计短期内价格继续下行，但空间有限[21] - 组件价格下降，预计短期内持续下降[21] - 光伏玻璃价格下降[21] - 重点推荐BC新技术、供给侧改善、海外布局方向企业，建议关注相关企业[21]