报告行业投资评级 - 同步大市（维持）[2] 报告的核心观点 - 2025年4月食品饮料指数微跌但跑赢市场，1 - 4月累计上涨0.5%跑赢沪深300约2.9个百分点，子行业表现分化，零食、乳品和软饮料是上涨主线 [4][6][7] - 食饮板块估值环比抬升，但处于十年间较低水平，4月30日估值22.18倍，环比升高11.35% [4][13] - 4月食饮个股表现改善，上涨个股增多，零食、乳品、复调和软饮领衔上涨 [4][18] - 2025年以来食品饮料制造业投资延续高增长，高于社会投资增长水平，3月食品制造业固投累计同比增18%，酒、饮料和茶制造业增8.2% [4][21] - 2025年1 - 3月部分民生消费品产量延续收缩，鲜冷肉产量由减转增，食用植物油温和增长；进口方面部分产品数量减少，干鲜果及坚果增长但增幅收窄，乳制品进口显著增长 [4][24][29] - 原奶、PET等价格延续跌势，易拉罐、面粉等价格延续上涨或反弹 [4][33] - 2025年5月推荐关注白酒、软饮料等板块投资机会，股票投资组合包括今世缘、山西汾酒等 [4][44][46] 根据相关目录分别进行总结 食品饮料板块市场表现 - 2025年4月食品饮料指数区间涨跌幅-0.23%，跑赢沪深300指数（-3%），主力资金净流出10.14亿元，小单资金净流入93.73亿元，市场波动大 [6] - 4月零食、软饮料、乳品、其它酒涨幅较大，分别为32.45%、12.67%、6.26%、5.45%，白酒和肉制品分别下跌2.39%和3.48% [6] - 2025年1 - 4月食品饮料指数累计上涨0.5%，跑赢沪深300约2.9个百分点，子行业表现分化，零食、软饮料、熟食涨幅较好，调味品和预加工行业较弱 [7] - 2025年4月31个一级行业中26个下跌，5个上涨，上涨行业多为内向型，出口导向型行业跌幅居前 [9] 食品饮料板块估值 - 截至2025年4月30日，食品饮料板块估值22.18倍，环比3月升高11.35%，处于十年间较低水平，在31个一级行业中低于16个行业，高于14个行业 [13] 食品饮料板块的个股表现 - 2025年4月食饮上涨个股67个，下跌个股60个，零食、乳品、复调和软饮领衔上涨 [18] - 零食受益渠道变革，乳品产业链上游供需优化，复调增长水平高，软饮料竞争格局优化 [18] - 零食板块万辰集团等、乳品板块贝因美等、复调板块安记食品等、软饮料板块东鹏饮料等涨幅较大 [18] 行业产出和要素价格 投资 - 2024年1 - 12月食品制造业固投累计同比增22.9%，酒、饮料和茶制造业增18%，投资增速持续提振 [21] - 2025年截至3月，食品制造业固投累计同比增18%，酒、饮料和茶制造业增8.2%，高于社会固投同比增速4.2% [21] 国内产出及进口数量 - 国内产出方面，2025年1 - 3月葡萄酒、啤酒等产量延续收缩，鲜冷肉产量由减转增，食用植物油温和增长 [24][25] - 进口数量方面，2025年1 - 3月玉米、小麦等进口数量减少，干鲜果及坚果增长但增幅收窄，3月以来大豆进口由增转减，乳制品进口显著增长，啤酒进口连续三月高增长，葡萄酒进口由增转降 [29][30][31] 要素价格 - 上游价格方面，原奶、PET等价格延续跌势，易拉罐、面粉等价格延续上涨或反弹 [33] 河南省企业动态 河南省上市公司经营业绩 - 2024年仲景食品和莲花控股营收和净利润同比增长，双汇发展等营收和净利润同比下降 [37] - 2024年仲景食品、双汇发展和莲花控股毛利率上升，三全食品和千味央厨毛利率下降 [37] - 莲花控股业绩增长突出，收入和净利润高增长因主营产品收入增长和毛利率提升 [37] - 仲景食品维持收入增速，净利润微增因调味配料毛利率提升 [37] - 预制食品行业面临下游餐厅景气度低和利润空间小的困难 [37] 河南省上市公司二级市场表现 - 2025年以来好想你和莲花控股市场表现较好，股价分别上涨35.51%和13.33% [40] - 莲花控股表现好源于主业业绩和算力服务预期，好想你因参与零食量贩项目表现良好 [40] 投资策略及风险提示 投资策略 - 食饮行业内部新兴市场发展快，体现居民消费升级趋势 [43] - 2025年5月推荐关注白酒、软饮料等板块投资机会，白酒消费升级与降级并存，休闲食品行业市场和渠道情况相对健康 [44][45] 股票组合 - 2025年5月股票投资组合包括今世缘、山西汾酒、宝立食品、劲仔食品、仙乐健康和东鹏饮料 [46]